行业景气观察：基建投资审批创新高，工业品量价均承压-20200401-招商证券-28页_1mb

2020年4月1日行业景气观察总结

核心内容概述

本报告总结了2020年4月1日中国多个行业在2月份及3月份的表现，涵盖了信息技术、中游制造、消费需求、资源品、金融地产和公用事业等主要领域。整体来看，多数行业面临下行压力，但部分领域如基建审批出现显著增长。

主要观点与关键信息

一、行业景气度总览

二、信息技术产业

• 2月北美PCB出货量同比跌幅收窄：北美PCB出货量同比跌幅收窄4.1个百分点至-1.1%，订单量同比增速扩大11.0个百分点至14.2%。
• 存储器价格环比小幅下行：DRAM价格周跌2.72%，NAND flash价格周跌0.15%，存储器市场或已进入下行周期。

三、中游制造业

• 正极材料价格持续下行，电解钴价格上行：电解钴价格上涨3.24%，正极材料和碳酸二甲酯价格下行，其中氧化钴和四氧化三钴跌幅明显。
• 光伏电池产量累计同比由正转负：1-2月光伏电池产量累计同比下跌6.4%，光伏组件出口数量和金额同比分别下跌21.41%和26.50%，跌幅扩大。
• 航运指数回升：CCFI和CCBFI均上行，BDTI周涨33.91%，显示运输需求有所回暖。

四、消费需求景气观察

• 白酒价格指数小幅下行：白酒价格指数为1098.1，环比下行0.17%。
• 生猪均价持续下行，猪肉价格小幅回升：生猪均价周跌3.87%，猪肉均价上行1.21%。
• 自繁自养生猪养殖利润跌幅扩大：自繁自养生猪养殖利润环比下跌3.61%，跌幅扩大2.49个百分点。
• 蔬菜价格指数小幅下行：蔬菜价格指数周跌0.19%，棉花期货价格跌幅收窄，玉米期货价格回落。

五、资源品高频跟踪

• 钢材价格下行，库存下降，产能回升：螺纹钢价格下行0.71%，钢坯价格下行0.32%，主要钢材库存下降4.22%，港口铁矿石库存下行1.26%，唐山钢坯库存下降8.24%。高炉开工率和产能利用率均有所回升。
• 煤炭价格下行，日耗煤量回落：动力煤价格下行1.54%，焦煤价格持平，焦炭价格下行5.85%。煤炭库存可用天数为28.70天，六大发电集团日均耗煤量下降6.86%。
• 玻璃价格持续下行，水泥均价回落：浮法玻璃价格周跌0.61%，水泥均价在多个地区下降，西南地区水泥均价周跌2.76%。
• 原油价格持续下跌，化工品价格下行：Brent原油价格下行27.53%，WTI原油价格下行14.70%。甲醇、醋酸、PTA等化工品价格全线下跌。
• 工业金属价格总体上行，黄金价格微幅震荡：铜、铝、锡、锌价格上涨，镍、铅价格小幅上行；黄金现货价格涨幅收窄，白银价格小幅回落。

六、金融地产行业

• 货币市场净投放，SHIBOR利率上行：隔夜/1周/2周SHIBOR分别上行56bps、26bps、8bps；银行间同业拆借利率也上行。
• A股成交额和换手率持续下行：换手率降至0.61%，沪深两市总成交额下降20.31%。
• 国债收益率下行，利差上行：6个月/1年/3年国债到期收益率均下行；5年期国债期限利差上行1bps至0.65%，10年期信用利差上行7bps至1.29%。
• 土地成交溢价率下行：100大中城市土地成交溢价率降至14.05%，30大中城市商品房成交面积环比上涨19.76%。

七、公用事业

• 天然气出厂价上行：我国天然气出厂价报3257元/吨，上涨0.37%；英国天然气期货结算价下跌20.73%，跌幅扩大。
• 3月基建审批项目数与投资额创新高：3月基建审批项目数达3.4万个，同比增长95.44%；基建审批投资额达6.2万亿元，同比增长107.13%。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期
• 宏观经济波动