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铁矿研究报告总结

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月30日，主要分析铁矿石期货市场的近期走势及基本面与宏观环境的影响。报告指出，铁矿石市场在春节前呈现震荡偏强态势，主要受到下游需求支撑与宏观政策环境的影响。

一、市场行情态势回顾

1. 期货价格

   • 铁矿石期货主力合约当日震荡，收于791.5元/吨，较前一交易日下跌7元/吨，跌幅为-0.88%。
   • 成交量为27.8万手，持仓量54.1万手，沉淀资金达94.24亿元。
   • 期货价格在780元/吨支撑位附近止跌，预计短期内将延续震荡偏强走势，建议采取低多策略。

2. 现货价格

   • 港口现货主流品种价格小幅回落，青岛港PB粉报795元/吨，超特粉报679元/吨，均下跌5元/吨。
   • 掉期主力合约价格为103.65美元/吨，下跌0.95美元/吨。

3. 基差价差端

   • 青岛港PB粉折盘面价格为830.4元/吨，基差为38.7元/吨，基差小幅走扩。
   • 铁矿5-9价差为19元，9-1价差为12.5元，显示期货合约呈现back结构+正基差，期货贴水现象明显。

二、基本面梳理

1. 供应端

   • 海外矿山发运有所回升，主要得益于澳洲产量恢复，但巴西和非主流国家发运仍呈下滑趋势。
   • 本期到港量继续减少，受天气影响，供给端存在扰动预期。

2. 需求端

   • 铁水产量环比略有下降，钢厂盈利率走弱，但刚需保持稳定。
   • 钢厂补库速度加快，库存快速累积，节前补库预期支撑矿价。
   • 港口库存持续增加，压港库存有所下降，钢厂库存逐步上升，总库存压力仍在积累。

3. 供需关系

   • 到港减量短期内缓解供应压力，但库存压力仍持续增加。
   • 基本面矛盾不明显，市场情绪偏强，商品价格受到节前补库需求的支撑。

三、宏观层面分析

1. 国内宏观环境

   • 周内延续“弱现实、稳政策、强预期”的格局，内需修复缓慢，价格维持低位。
   • 上游改善向下游传导受限，居民与企业中长期融资意愿偏弱。
   • 稳增长政策工具持续落地，宏观环境以托底为主，市场需等待政策效果与数据的进一步确认。

2. 海外宏观环境

   • 美国消费仍具韧性，但收入增速放缓，储蓄率处于低位，消费依赖信用与就业稳定。
   • 核心通胀持续降温，商品价格压力缓解，但服务项通胀黏性较强。
   • 市场关注美联储主席换帅预期，偏鹰派候选人上位的可能性增加，政策不确定性上升。
   • 整体而言，海外宏观环境仍有利于风险资产维持韧性，但资产定价分化加剧。

四、观点总结

• 市场趋势：铁矿石期货价格在780元/吨支撑位附近止跌，整体呈现震荡偏强走势。
• 基本面支撑：下游钢厂补库需求增强，库存逐步向钢厂转移，刚需支撑明显。
• 供应变化：到港减量缓解短期供应压力，但库存压力仍存，基本面矛盾不突出。
• 宏观影响：国内政策托底为主，海外宏观环境不确定性上升，但整体仍偏利好风险资产。
• 操作建议：短期可采取低多策略，关注节前铁水恢复高度与补库节奏。

附：报告来源与作者信息

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司
• 作者：雍开华
• 执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

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