20170613-安信证券-建材行业周报_水泥淡季效应初显__石墨电极景气持续_13页_2mb

建材行业周报总结

核心内容

2017年6月13日的建材行业周报分析了水泥、玻璃和新材料行业（石墨电极）的市场表现、价格变动、供需情况及投资策略。

主要观点

水泥行业

• 价格变动：上周全国水泥市场价格环比回落0.6%，主要下跌区域为天津、安徽北部、广东、海南和贵州，涨幅区域为湖北武汉及鄂东。
• 需求影响：受天气影响（降雨、农忙、高考），国内水泥企业发货普遍下降5%-10%，个别地区下降20%。
• 库存变化：库存增加明显，部分企业为完成上半年销量下调价格。
• 区域表现：
  • 华北：价格有所回落，需求疲软。
  • 华东：价格小幅回落，部分区域库存偏高。
  • 华中：部分区域价格上涨，供需弱平衡。
  • 华南：价格下调，受广西低价供应冲击。
  • 东北：价格平稳，部分企业恢复生产。
  • 西北：价格平稳，部分企业执行停产。
• 成本与价差：秦皇岛动力煤价格环比下跌2.59%，全国水泥均价与煤炭价差为285元/吨，涨势趋缓。
• 投资建议：短期价格走势稳中缓降，中期板块承压。建议关注具有相对估值优势的海螺水泥、亚泰集团和华新水泥。

玻璃行业

• 价格变动：全国浮法玻璃均价环比微跌0.04%，华东、西南价格回落，西北价格上涨，其他区域持平。
• 供需状况：企业产销基本平衡，加工企业订单减少，采购意愿不强，贸易商基于看涨预期增加库存。
• 成本支撑：纯碱价格小幅上涨，对玻璃价格起到支撑作用。
• 库存情况：企业库存处于相对正常水平，资金压力不大，调价意愿不强。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳定，出库略减但产销平衡。
  • 华东：价格平稳，部分企业清理库存影响价格。
  • 华南：市场平淡，企业以出库和回笼资金为主。
  • 华中：价格稳定，部分库存略有上涨。
  • 东北：走势尚可，出库正常。
  • 西北：价格有所上涨，企业出库略增。
  • 西南：价格偏弱，下游采购不积极。
• 投资建议：短期价格走势平稳，建议关注玻璃行业基本面及成本支撑。

新材料行业（石墨电极）

• 价格走势：石墨电极价格继续上涨，尤其超高功率石墨电极表现明显，市场资源紧张。
• 供需状况：供应受环保影响，5月产量同比减少3800吨；需求端电炉钢对高功率和超高功率石墨电极需求较好。
• 库存情况：企业基本维持即产即销，保持零库存。
• 区域表现：
  • 华北：基本停产，受环保检查影响。
  • 华东：山东限产20%，江苏生产正常，出货较好。
  • 华中：企业报价上涨，河南限产20%，部分企业仍停产。
  • 西北：行情平稳，销售稳定，报价上涨。
• 投资建议：建议持续关注石墨电极龙头方大炭素，行业景气度有望维持至10月之前。

关键信息

• 水泥行业：

  • 需求减弱与淡季限产导致供需弱平衡。
  • 库存整体不高，缓解价格下行压力。
  • 基本面中短期进入平稳期，中期承压。
  • 流动性担忧缓解，板块出现超跌反弹，但利率高位上行仍为关键影响因素。

• 玻璃行业：

  • 现货市场走势僵持，加工企业订单减少。
  • 纯碱价格上涨对价格形成支撑。
  • 企业库存处于正常水平，调价意愿不强。
  • 区域价格差异明显，部分区域价格上调，部分区域价格回落。

• 新材料行业：

  • 石墨电极市场资源紧缺，价格持续上涨。
  • 供应受限，下游需求回暖支撑行业景气。
  • 方大炭素作为龙头，具备较大业绩弹性。
  • 原料端油系针状焦价格稳定，供不应求。

风险提示

• 淡季限产执行不到位
• 需求超预期
• 流动性环境变动

投资评级

• 行业评级：同步大市-A
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

相关报告

• 《水泥估值受限，关注石墨电极景气走高》（2017-06-08）

行业表现

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