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证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年互联网零售行业第4期周报，重点分析了行业市场走势、重点公司表现、投资策略及行业跟踪情况。报告强调了互联网零售行业在经济下行背景下的成长性，并指出“互联网+零售”是产业投资的主线。

主要观点

1. 行业前景：

   • 网络零售仍将维持中高增速，属于典型的成长行业。
   • 以B2C为主的品质电商（如京东、苏宁）市场份额逐步提升，天猫市场份额下滑，形成“一超多强”的竞争格局。
   • 线上线下融合成为产业发展的主基调。

2. 投资建议：

   • 强烈推荐新民科技（南极电商借壳）：
     • 公司ROE高达30%+，对标阿里巴巴、腾讯。
     • 员工300人左右，2015年净利润达1.5亿元，人均净利润50-60万元。
     • 2012-2015年终端GMV复合增速均在100%以上。
     • 当前估值对应2016年约为40倍，存在市场预期差。
   • 其他重点推荐公司：苏宁云商、步步高、科通芯城、永辉超市、徐家汇、京东商城等。
   • 推荐逻辑：根据公司转型能力、业务增长潜力、行业地位等因素进行分类推荐。

3. 政策与市场趋势：

   • 网购渗透率已达60%，手机网购使用比例提升至54.8%。
   • 跨境电商逆势上涨30%，预计2016年进出口额达6.5万亿元，未来几年将占中国外贸比例的20%。
   • 政策支持跨境电商发展，尤其是出口B2B领域。

4. 行业投融资：

   • 老A电商学院获得国泰君安、力鼎资本1.4亿元战略投资，平台发展迅速。
   • 行业内有多个投融资事件，如慧聪网收购上海钢银、创新工场投资美丽屋等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：64
• 行业总市值：604950.06百万元
• 行业流通市值：552961.51百万元

重点公司表现（2016年1月22日收盘价）

市场表现

• 上周中泰互联网零售指数上涨2.7%，跑赢商贸零售（中信）指数2.9个百分点。
• A股涨幅前三：康耐特（10%）、怡亚通（8%）、华贸物流（8%）
• A股跌幅前三：天虹商场（-6%）、大商股份（-4%）、农产品（-2%）
• 互联网零售指数表现中等靠前，商贸零售指数表现靠前。

公司跟踪

• 苏宁云商：16家苏宁云店将入驻万达，预计全年吸引客流量2亿人次。
• 老A电商学院：
  • 提供免费课程、收费课程、软件增值服务等。
  • 开发了“找茬啦”和EDM等流量服务，帮助学员店铺引入流量和精准营销。
  • 拥有26万注册会员，4万付费学员，获得国泰君安、力鼎资本1.4亿元投资。
  • 开发了包括老A工具箱、神笔在线、设计魔方、BI、CRM、ERP等高阶项目。
  • 从终身会员制转向免费培训，以扩大用户群体。

投资策略

• 投资主线：互联网+零售，传统零售企业转型是关键。
• 推荐逻辑：
  • A：探索互联网零售商业模式时间长久，与阿里强强联合，推荐苏宁云商
  • B：管理层转型坚定，推荐步步高
  • C：受益于流通领域互联网化，推荐科通芯城
  • D：基本面稳健，推荐永辉超市
  • E：物业重估，推荐徐家汇
  • F：优质电商企业，推荐京东商城
  • G：物流领域创新代表，推荐传化股份
  • H：商业模式创新，推荐新民科技

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险。
2. 线上业绩不及预期，影响公司资本回报率。
3. 管理层对转型未达成统一，影响战略实施。

总结

本报告指出，互联网零售行业在经济下行背景下仍具有较强的成长性，特别是在线上线下融合的趋势下，传统零售企业转型互联网零售是未来增长的关键。新民科技（南极电商）因高盈利能力和增长潜力被强烈推荐，同时其他如苏宁云商、步步高、科通芯城、永辉超市等也被视为重点投资标的。此外，老A电商学院作为电商教育平台，获得了显著投资，并通过多种服务帮助电商企业提升运营能力。报告还强调了跨境电商的增长趋势及政策支持，并提醒投资者关注行业风险，如市场波动、线上业绩不及预期及管理层转型问题。