20180424-中泰证券-_中泰全视角_个股_海螺水泥_华新水泥_莱绅通灵_三一重工_徐工机械_晶盛机电_东软集团_威孚高科_31页_804kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券分析师团队在2018年4月发布的行业研究报告，涵盖多个行业板块，包括建材、纺织服装、机械、计算机、汽车、固收、钢铁、有色、通信、房地产、医药等。报告内容主要围绕企业一季度业绩表现、行业发展趋势、政策影响、市场前景及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供行业及个股的配置建议。

主要观点与关键信息

建材行业

• 海螺水泥：2018年一季度净利润同比增长120%，受益于供给端收紧及价格持续上涨，盈利水平较高。公司拥有高自给率的石灰石资源，具备较强的行业定价权，未来受益于“熟料资源化”带来的行业集中度提升，有望进一步提高市占率。
• 华新水泥：一季度净利润同比增长420%-470%，受益于供给端收缩及价格提升。公司骨料和水泥窑协同处置业务成为新增长点，预计2018-2019年净利润分别为28.4亿和29.8亿。

纺织服装行业

• 莱绅通灵：2017年收入和净利润分别增长18.94%和39.67%，主要得益于渠道扩张和品牌力提升。预计2018-2020年净利润分别为4.12亿、5.21亿和6.37亿，EPS分别为1.21元、1.53元和1.87元。

机械行业

• 三一重工：2017年净利润同比增长928.4%，经营质量达到历史最高水平，国际销售增长显著。公司未来三年EPS分别为0.41元、0.55元和0.64元。
• 徐工机械：一季度净利润同比增长1.48倍-1.68倍，公司作为工程机械龙头，受益于行业回暖，预计2017-2019年EPS分别为0.15元、0.27元和0.39元。
• 晶盛机电：一季度净利润同比增长122.85%，中报预增90%-120%。公司设立子公司布局半导体设备，与中环股份合作推进大硅片项目，预计2018-2020年净利润分别为6.69亿、9.28亿和11.85亿。

计算机行业

• 东软集团：BMS产品开始量产，受益于新能源汽车发展。预计2018-2020年净利润分别为5.22亿、6.48亿和8.15亿，EPS分别为0.42元、0.52元和0.66元。
• 二三四五：互联网信息服务业务快速增长，推出“星球联盟”计划，预计2018-2020年净利润分别为12.71亿、15.90亿和18.64亿，EPS分别为0.37元、0.47元和0.55元。

汽车行业

• 威孚高科：2017年净利润同比增长53.77%，受益于重卡行业高景气。预计2018-2020年净利润分别为27.33亿、28.45亿和31.16亿，EPS分别为2.71元、2.82元和3.09元。

宏观与策略

• 政策基调转向：中央政治局会议强调“加快调整结构与持续扩大内需结合”，表明政策支持内需，以对冲经济下行压力。
• 市场风格转变：预计市场风格将从成长股转向大蓝筹，周期板块存在配置价值，尤其是低估值的煤炭和水泥板块。

固收与房地产

• 城投融资路径变化：23号文后，城投公司融资方式发生转变，部分企业需寻求市场化融资。
• 绿地控股：2017年营收和净利润均增长，多元化产业协同增强，预计2018-2019年EPS分别为0.87元和1.01元。

钢铁与有色

• 久立特材：受益于供给侧改革，盈利改善，预计2018-2020年净利润分别为7.1亿、8.8亿和11.8亿，EPS分别为0.42元、0.52元和0.69元。
• 海亮股份：公司积极布局全球化，发展智能制造，预计2018-2020年净利润分别为8.8亿、11.8亿和15.72亿。

通信与医药

• 宝信软件：公司业务结构优化，IDC业务增长迅速，预计2018-2020年净利润分别为5.76亿、7.28亿和8.15亿，EPS分别为0.74元、0.93元和1.01元。
• 丽珠集团：业绩符合预期，二三线产品梯队丰富，预计2018-2020年净利润分别为10.80亿、13.08亿和15.72亿。
• 恒瑞医药：抗PD-1单抗纳入优先审评，有望成为国内上市元年的重要产品，预计2018-2020年净利润分别为39.9亿、52.72亿和67.56亿。
• 开立医疗：业绩符合预期，超声和内窥镜产品线保持快速增长，预计2018-2020年净利润分别为4.12亿、5.21亿和6.37亿。

风险提示

• 宏观经济波动：各行业均面临宏观经济大幅下滑的风险。
• 政策不确定性：如供给侧改革、环保政策、贸易摩擦等政策变化可能影响行业表现。
• 市场情绪与流动性：市场情绪可能受基金赎回、政策调整等影响。
• 行业竞争与需求变化：如水泥行业竞争加剧、光伏行业需求不及预期等。
• 技术与研发风险：如新药研发失败、技术替代不及预期等。
• 财务与运营风险：如财务费用控制、应收账款周转、存货周转等财务指标变化可能影响盈利预期。

总体结论

2018年一季度，多个行业及个股业绩超预期，尤其是建材、机械、计算机和医药等板块。政策层面强调“扩大内需”和“供给侧改革”并行，为周期性行业提供支撑。同时，随着技术升级和行业整合，部分龙头企业具备较强的盈利能力和市场竞争力。建议投资者关注行业龙头、具备资源储备和高成长潜力的公司，同时注意宏观经济波动和政策变化带来的风险。