20240310-中财期货-烧碱投资策略周报_需求恢复减慢_烧碱震荡偏弱_7页_1mb

冯献中联系信息：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，邮编200120，证件号F3082965、Z0017646。

PTA观点总结

1. 短期与中期走势：均判断为震荡。
2. 操作建议：逢高布局空单。
3. 逻辑驱动因素：
   • 美国10月通胀数据降幅超预期，或加速全球经济衰退，石油消费乏力，油价大概率震荡。
   • 国内经济政策或有放松预期，利好风险资产。
   • PTA产业链开工负荷维持低位，装置停机与重启交错，但新产能在四季度密集投放，供应压力大；下游“金九银十”旺季结束，价格上涨承压，供给增加需求减弱或使空单机会增加。
4. 风险提示：油价回调；库存累库。
5. 重点关注：下游聚酯开工变化、上游检修情况、新产能投产、终端订单需求情况。

烧碱观点总结

1. 短期与中期走势：短期震荡偏弱，运行区间2700-2800（SH2405合约）；中期震荡。
2. 逻辑驱动因素：
   -产能利用率81%（环比上升1%），检修减少，供应量维持高位；库存压力较大，氧化铝需求疲软加剧了烧碱承压。
   -山东氧化铝价格3260元/吨（小幅下降15元），库存达到年度高位；电解铝需求走弱，长单消耗和库存增加，拖累市场。
   -原材料端看，原盐、动力煤、氯碱产品利润方面，煤价下行导致成本支撑减弱，利润空间依赖自备电厂等因素。
3. 风险提示：
   • 节后需求不及预期。
   • 环境政策可能限制氧化铝产能。
   • 铝土矿供应问题。
4. 重点关注：烧碱企业检修情况、产量、库存、氧化铝相关环境政策、铝土矿供应情况。

总体结论
报告期内，通过对PTA及烧碱供需面、库存水平、成本支撑以及宏观经济和政策变量的分析，得出售出策略。盈利驱动因素包括全球通胀超预期放缓、国内潜在政策利好以及新产能集中投放带来的供应压力，共同促使对未来价格走势持偏空心态。然而，需谨慎应对风险因素，如油价反弹或库存累积速率大于预期，可能对操作建议有效性产生影响。