20180705-上海证券-晨会摘要_2页_321kb

文档总结

核心内容

本报告由分析师陈彦利撰写，发布于2018年7月5日，主要分析了近期中国货币政策动向及市场流动性状况，并对投资评级体系进行了说明。

主要观点

货币政策与流动性分析

• 逆回购操作与资金面：上周央行开展3000亿元逆回购操作，而有6700亿元逆回购到期，实现净回笼3700亿元。由于季末财政支出力度加大，央行在月中已进行大规模投放，因此上周投放力度下降。
• 本周流动性预期：本周将有5100亿元逆回购到期，但因7月5日起正式实施降准，央行大概率将继续回笼资金，整体流动性向好。
• 市场操作与预期：本周前两日央行未开展公开市场操作，合计净回笼1700亿元；周三进行100亿元7天逆回购操作，当日净回笼800亿元，整体操作符合预期。
• 政策基调变化：央行货币政策委员会第二季度例会强调“加强形势预判和前瞻性预调微调”，并指出“稳健的货币政策保持中性，要松紧适度”，相较于去年四季度的“管住货币供给总闸门”措辞有所放松，表明政策边际宽松。
• 政策延续性：国务院常务会议及金融稳定发展委员会会议均强调“保持流动性合理充裕”，显示流动性宽松政策的延续性。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：分为增持、谨慎增持、中性、减持四个等级，分别对应股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三个等级，分别对应行业指数强于基准指数5%、±5%、弱于基准指数5%。
• 评级体系特点：本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况做出决策，不应完全依赖分析师评级。

关键信息

• 分析师信息：陈彦利，联系方式：021-53686170，邮箱：chenyanli@shzq.com，SAC证书编号：S0870517070002。
• 公司资质：上海证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。
• 免责条款：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 报告发布限制：本报告仅向特定客户传送，未经授权不得发布、复制、引用或转载。

总结

本报告聚焦于中国货币政策动向与市场流动性变化，指出当前货币政策保持稳健中性，但边际有所放松。降准政策的实施为市场流动性提供了支撑，预计本周资金面将继续保持平稳。此外，报告还详细介绍了股票与行业投资评级体系，强调评级仅为参考，投资者需结合自身情况进行独立判断。