20211229-国信证券-通信行业2022年投资策略_布局三条主线_加速_复苏_跨界创新_75页_2mb

报告摘要

通信行业2022年投资策略总结

核心内容概述

2022年通信行业投资策略聚焦于“加速、复苏、跨界创新”三条主线。整体通信板块在2021年表现平稳，涨幅为0.1%，跑赢沪深300指数，但处于历史中等偏低估值水平。细分领域如物联网、IDC、光纤光缆和北斗表现突出，分别实现26.9%、15.2%、13.5%和显著增长。2022年，行业预计在加速赛道如物联网和北斗的持续高增长、复苏赛道如云基建和云通信的边际改善、以及跨界创新如“通信+汽车”、“通信+新能源”和光器件的拓展中找到投资机会。

主要观点

加速赛道

物联网
- 全球物联网连接数持续增长，2025年预计超270亿，CAGR近22%。
- 5G技术推动通信制式升级，带动模组ASP上涨。
- 国产厂商在全球市场份额持续提升，如移远通信、广和通、瑞芯微等。
- 智能控制器市场空间广阔，预计2025年全球市场规模可达近700亿元。
工业互联网
- 5G技术推动工业互联网网络环境完善，产业进入爬坡期。
- 5G R17标准冻结，加速工业互联网应用落地。
- 全球工业网络市场规模增速6%，其中无线通信增速最快。
- 国产厂商如映翰通已跻身全球头部，受益于工业互联网高速发展。
北斗
- 政策持续支持，监测采购推动行业增长。
- 高精度位置信息在自动驾驶、消费级应用等领域全面爆发。
- 北斗在新兴市场有较大的出海空间，国产厂商如华测导航具备显著性价比优势。

复苏赛道

云基建
- 随着元宇宙和产业互联网的推动，云基建需求结构性改善。
- IDC供应出清完成，供需边际改善显著。
- 光模块和光器件受益于云基建复苏及国产替代，景气度有望提升。
云通信
- 企业通信加速上云，云办公终端需求增长。
- 海运及上游供应链短缺逐步缓解，云通信优质龙头出口业务复苏。

跨界创新

“通信+汽车”
- 通信产业链赋能汽车新三化（电动化、智能化、网联化），连接器、控制器、通信模组、导航终端等环节加速发展。
- 瑞可达、鼎通科技等公司受益于汽车产业链的国产替代趋势。
数字能源
- 数字基础设施助力社会绿色转型，光伏、风电、储能等领域装机规模快速增长。
- 光伏预计2030年国内装机容量翻倍，风电和储能市场前景广阔。
光器件
- 光器件厂商向泛光学传感领域拓展，激光雷达是重点方向。
- 国产厂商在光芯片领域技术不断突破，未来成长空间大。

关键信息

重点推荐公司：
- 移远通信：全球物联网模组龙头，预计2021-2023年归母净利润分别为3.6/6.2/9.5亿元，维持“买入”评级。
- 天孚通信：国内领先的光器件解决方案提供商，预计2021-2023年归母净利润分别为0.82/1.13/1.5亿元，维持“买入”评级。
- 华测导航：国内高精度卫星导航定位领先企业，预计2021-2023年归母净利润分别为2.9/4.0/5.5亿元，维持“买入”评级。
- 奥飞数据：IDC领域优质企业，预计2021-2023年归母净利润分别为0.58/0.75/1.0亿元，维持“买入”评级。
- 映翰通：工业物联网网关龙头，预计2021-2023年归母净利润分别为1/1.5/2.22亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 5G投资建设不及预期。
- 中美贸易战等外部环境变化。
- 全球疫情加剧。
行业前景：
- 物联网、工业互联网和北斗是2022年重点布局的加速赛道。
- 云基建和云通信是复苏赛道，边际改善明显。
- 跨界创新如“通信+汽车”和“通信+新能源”将带来新增长曲线。