20230821-开源证券-矩子科技-300802.SZ-中小盘信息更新_营收小幅承压_技术突破有望打开新成长空间_4页_714kb

矩子科技研究报告总结

公司概况

矩子科技（300802SZ）是一家专注于中高端机器视觉设备的龙头厂商，多项关键性能达国际领先水平，客户包括苹果、华为、小米、比亚迪等知名企业。投资评级维持“买入”，目标是长期增长。

业绩表现

2023年上半年，公司营收同比下降31%，归母净利润同比增长530%，Q2单季净利润增速高达1096%。主要驱动因素为持续推进降本增效和产品迭代。单季度数据：营收144亿元（同比-177%），归母净利润15亿元（同比增长1096%）。尽管营收受半导体周期下行影响，净利润增长强劲，部分由于产品升级和低基数效应。

未来展望

下调2023-2025年业绩预测：归母净利润预计135亿元、178亿元、214亿元；EPS分别为0.52元、0.68元、0.82元，对应PE倍数372倍、283倍、235倍。业务亮点包括控制单元及设备营收高增（同比+314.4%），推动整体毛利率提升12.6个百分点至31.64%。新产品如X射线检测设备和技术已通过客户验收或进入推广阶段。马来西亚工厂将于8月底试生产，增强产能。看好长期发展空间。

风险提示

面临大客户流失、产品毛利率下降和市场竞争加剧的风险，可能影响财务表现。

财务摘要

关键财务指标预测：收入YOY为35%至83%，毛利率在328%至339%区间，净利率188%至193%，ROE从105%增至132%。估值倍数PE从372倍降至235倍，P/B倍数39至23.5倍。

总结核心在于业绩韧性驱动长期增长，但需警惕市场竞争因素。