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俄乌危机持续升级 制裁扰动铝市供应

核心内容

2022年2月27日发布的鲁证期货周度报告指出，俄乌危机持续升级，对全球铝市场造成显著影响。同时，国内经济下行压力较大，政策层面持续发力，市场情绪与基本面共同作用，影响铝价走势。

主要观点

宏观面：俄乌冲突与制裁加剧市场不确定性

• 俄乌冲突升级：俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动，西方国家（包括美国、欧盟、英国、加拿大）加大制裁力度，特别是禁止俄罗斯使用SWIFT系统，影响其国际结算能力。
• 能源与金属价格联动：制裁导致俄罗斯能源出口受阻，原油和天然气价格持续上涨，推升金属成本，支撑铝价。
• 欧洲铝产能减产预期增强：天然气和电力价格攀升，欧洲电解铝产能面临减产压力。
• 市场情绪波动：短期市场风险情绪高涨，若俄铝未直接减产，铝价可能冲高回落。

基本面：国内铝市供需矛盾突出

• 国内铝价波动：本周沪铝主力合约下跌，但LME铝价上涨，整体市场呈现震荡格局。
• 库存变化：铝锭库存小幅增加，铝棒库存继续下降，市场去库预期仍在。
• 复产加速：云南、广西等地电解铝产能快速恢复，但上半年复产难以释放足够产量，3月去库压力仍大。
• 出口套利预期：俄铝出口受阻，国内出口可能增加，内外比值走低，刺激出口套利。

政策面：煤炭价格调控与碳市场建设

• 煤炭价格机制：发改委发布新规，明确煤炭价格合理区间，抑制动力煤价格过快上涨。
• 碳市场扩展：电解铝行业预计2023年前纳入全国碳市场，碳价将逐步上涨，影响铝行业成本。

关键信息

铝价走势

• 沪铝主力2204合约报22510元/吨，较上周下跌320元/吨。
• LME三月铝15:00报3348.5美元/吨，较上周上涨97.5美元/吨。
• SMM华东铝现货报价22820元/吨，较上周上涨100元/吨。

库存与加工费

• 铝锭库存：24日报109.9万吨，周内增幅放缓。
• 铝棒库存：24日报30.2万吨，较上周下降0.75万吨。
• 铝棒加工费：佛山市场报270-220元/吨，无锡市场报260-210元/吨，南昌市场报270-220元/吨，整体维持低位波动。

电解铝产能恢复

• 截至27日，国内电解铝运行产能达3867.9万吨，较上周增加18万吨。
• 广西、云南等地加速复产，预计3-4月铝市将进入旺季。

行业动态

• 东兴铝业：成功研发双零箔坯料，计划升级生产线，打造年产5万吨纯度铝箔坯料产品。
• 广西信兰金属科技：启动年产20万吨铝材深加工项目，预计年产值超35亿元。
• Hindalco：2022财年三季度氧化铝产销量双增长，产量同比增长27%，销量计划提升。

策略建议

• 短期操作：建议逢低做多，关注国内铝市旺季预期。
• 风险提示：警惕监管压力和高位投机止盈风险，市场情绪波动较大，需谨慎操作。

投资咨询信息

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