20230420-国海证券-苏垦农发-601952.SH-2022年年报点评报告_主业持续向好_盈利稳步提升_5页_363kb

报告总结

• 公司评级: 国海证券维持苏垦农发展（601952）“买入”评级。
• 财务表现: 2022年，公司实现营收12727亿元，同比增长1186%；归母净利润826亿元，同比增长1076%。
• 业务增长: 各项产业稳健，粮食总产1255万吨；大华种业销售稻麦种子4271万吨，增长态势；苏垦米业加工稻谷443万吨，销售大米3360万吨；食用油销量3030万吨；苏垦麦芽销售高端麦芽488万吨，增长82%。
• 战略进展: 成功收购苏垦麦芽，投资设立江苏种业，推进固定资产投资和重点项目，减少关联交易，强化“种业振兴”布局。
• 品牌与市场: 大华种业市场占有率提升，苏垦米业优化产品品牌，其他领域如商标申请和营销活动增强竞争力。
• 盈利预测: 2023-2025年归母净利润预测分别为918亿元、1093亿元、1054亿元；PE倍数从19倍下降至15倍。
• 风险提示: 主要风险包括自然灾害、产品质量、土地流转、政策变化等。
• 分析师与免责: 报告基于分析师研究，主要内容终须阅读免责条款和风险提示。