20251230-华泰期货-氯碱日报_下游跟进乏力_氯碱震荡偏弱_12页_2mb

氯碱行业市场总结

核心内容概览

本报告分析了PVC与烧碱市场的近期走势及影响因素，重点围绕供需格局、价格变动、生产利润、库存水平及策略建议展开。整体来看，PVC和烧碱市场均呈现震荡偏弱的态势，受下游需求疲软、上游成本压力及宏观政策等因素影响。

PVC市场分析

价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4777元/吨，较上周下跌55元。
• 现货价格：华东电石法报价4500元/吨，华南电石法报价4550元/吨，均无变化。
• 基差：华东基差-277元/吨，华南基差-227元/吨，均上涨55元。

供需情况

• 供应端：PVC2025年新增装置已全部投产，供应充足。电石法开工率77.46%（+0.45%），乙烯法开工率70.73%（-3.33%），整体开工率75.42%（-0.70%）。
• 需求端：下游开工率总体小幅下降，管材、型材、薄膜需求疲软。生产企业预售量80.7万吨（+4.5%），显示一定的采购意愿，但整体仍偏弱。

利润与库存

• 生产利润：PVC电石法生产毛利-760元/吨（+226），乙烯法生产毛利-336元/吨（+134），出口利润-16.1美元/吨（-4.0）。
• 库存：厂内库存30.6万吨（-2.2%），社会库存51.4万吨（+0.3%），整体库存处于较高水平。

风险提示

• 装置检修动态
• 宏观政策影响

策略建议

• 单边：震荡偏弱
• 跨期：观望
• 跨品种：无

烧碱市场分析

价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价2232元/吨，较上周下跌36元。
• 现货价格：山东32%液碱报价708元/吨（-2），山东50%液碱报价1140元/吨（+0）。
• 基差：液碱32%基差-20元/吨（+30），液碱50%基差无明显变化。

供需情况

• 供应端：烧碱开工率86.00%（+1.50%），供应维持高位。
• 需求端：氧化铝开工率85.14%（+0.14%），印染华东开工率61.28%（-0.78%），粘胶短纤开工率87.03%（-2.59%），非铝需求有所下降。

利润与库存

• 生产利润：山东烧碱单品种利润1192元/吨（-6），氯碱综合利润（0.8吨液氯）587.5元/吨（+73.8），氯碱综合利润（1吨PVC）-214.46元/吨（+23.75），西北氯碱综合利润（1吨PVC）453.99元/吨（+30.00）。
• 库存：液碱工厂库存44.22万吨（-2.25%），片碱工厂库存2.97万吨（-0.54%）。

风险提示

• 液氯价格波动
• 装置检修动态
• 氧化铝投产节奏
• 下游囤货节奏

策略建议

• 单边：震荡偏弱
• 跨期：观望
• 跨品种：无

关键图表与数据

• PVC华东现货价格、华南现货价格、基差等图表显示价格和基差走势。
• 烧碱液碱、片碱价格及基差图表反映市场供需和成本变化。
• PVC及烧碱开工率图表显示生产活跃度。
• 氯碱综合利润图表揭示上下游联动影响。

本期分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系方式

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，自行承担使用报告的后果。报告内容受版权保护，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com