20190727-天风证券-食品饮料行业深度研究：健康起航，涌出胶原行业龙头企业_36页_3mb

食品饮料行业总结：胶原蛋白市场前景广阔

核心内容概述

胶原蛋白是人体中含量最多的纤维蛋白，占人体总蛋白的 $25% \sim 33%$，主要存在于皮肤、肌肉、骨骼等部位，具有提高皮肤和肌肉弹性、增强钙质与骨细胞结合、促进伤口愈合等多种生物功能。随着健康消费趋势的增强和全球肉类替代品市场的发展，胶原蛋白市场需求有望持续增长。国内胶原蛋白行业正处于成长阶段，行业格局正在重塑，具备一流品质和品牌的公司将在未来占据主导地位。

主要观点与关键信息

胶原蛋白的特性与应用

• 结构与功能：胶原蛋白具有生物相容性、生物可降解性、高拉伸强度、低免疫性等特性，广泛应用于美容、临床医学、食品和化工原料等领域。
• 市场潜力：全球肉类替代品市场预计2023年将达到64.3亿美元，胶原蛋白在食品中作为功能性成分和营养补充剂，具有广阔的市场前景。
• 临床医学应用：
  • 胶原蛋白敷料可用于烧伤和术后创面修复，具有良好的止血性能和促进细胞生长作用。
  • 胶原蛋白在骨关节疾病治疗、肿瘤研究、眼科治疗和组织工程等方面展现出巨大潜力。

国内胶原蛋白市场现状

• 行业起步晚：我国胶原蛋白肽市场起步较晚，产品种类相对单一，与国际相比仍有差距。
• 市场增长快：2009-2012年，国内胶原蛋白肽市场规模增速保持在20%以上，2014-2018年化妆品零售额年均增长9.45%，显示出良好的增长趋势。
• 标准不统一：目前我国尚无统一的胶原蛋白肽行业标准，导致产品标识混乱，不利于行业规范化发展。

国际胶原蛋白龙头企业：罗赛洛

• 发展历程：罗赛洛成立于1891年，是全球最大的明胶制造商之一，2009年占据全球明胶市场25%份额，中国市场份额达50%。
• 技术创新：公司重视研发和并购，不断拓展产品线和市场，如Peptan产品、明胶静电纺丝纳米纤维膜等。
• 市场拓展：公司在中国设立多个合资企业，积极拓展市场，提供多种终端产品，满足不同消费需求。

国内胶原蛋白龙头企业：东宝生物

• 全产业链布局：公司专注于明胶和胶原蛋白及其延伸产品的研发、生产与销售，是目前国内骨制明胶单体规模最大的综合服务商。
• 市场表现：2018年公司实现营收4.53亿元，归母净利润0.34亿元，胶原蛋白业务增长显著。
• 产品布局：公司产品涵盖固体饮料、蛋白棒、代餐粉、化妆品基材等，品牌“圆素”和“芊兰”已布局各大电商渠道。
• 研发优势：公司拥有自治区级技术中心和产学研合作研发机构，持续进行技术革新，推动产品升级。

风险提示

• 行业增长不达预期：市场增长可能受宏观经济、政策变化等因素影响。
• 食品安全问题：胶原蛋白产品在生产过程中需严格把控质量，防止食品安全风险。
• 原材料风险：胶原蛋白主要来源于动物骨骼和皮肤，原材料供应和价格波动可能影响公司盈利能力。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 关注企业：东宝生物和安利作为国内胶原蛋白行业的重要参与者，未来成长空间较大，值得关注。

市场前景与未来展望

• 健康消费升级：随着消费者对健康需求的增加，胶原蛋白产品在美容、营养健康等领域将有更大发展空间。
• 医美市场增长：中国医美市场成长空间巨大，胶原蛋白作为注射填充材料之一，具备良好市场前景。
• 技术驱动增长：技术创新和产品多样化将推动胶原蛋白行业盈利空间的扩大，提升企业竞争力。

行业数据支持

• 全球医美市场：2013-2017年全球医美市场收入由905亿美元增至1258亿美元，年均增长率达6.81%。
• 国内医美市场：2015年我国医美疗程全球占有率及渗透率较低，但市场持续增长。
• 研发投入：东宝生物2016-2018年研发投入稳步增长，推动产品创新和市场拓展。

结论

胶原蛋白市场前景广阔，随着健康消费理念的普及和技术的不断进步，其在食品、美容、医药等领域的应用将更加广泛。国内企业如东宝生物和安利正积极布局市场，推动行业增长。然而，行业仍面临增长预期、食品安全和原材料供应等风险，需持续关注。