20260524-国信期货-供应宽松格局_价格震荡运行_21页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月尿素市场的运行情况，包括行情回顾、基本面分析以及后市展望。整体来看，尿素市场处于供应宽松与价格震荡的格局中，受到供需关系、成本波动和政策影响等多重因素制约。

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行情回顾

1.1 尿素期货主力合约走势（日线）

• 本周（2026年5月18日至5月22日）尿素期货主力合约UR609价格较上周五下跌2.87%，区间振幅为2.48%。
• 图表显示价格波动较小，整体呈现震荡态势。

1.2 尿素期货基差情况

• 山东尿素小颗粒基差为-50元/吨，较上周四上升3元/吨。
• 基差变化显示市场对现货的预期有所调整，但整体仍处于贴水状态。

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尿素基本面分析

2.1 供给端：尿素开工率情况

• 本周尿素生产企业开工率为86.48%，环比下降3.44%，同比下降1.02%。
• 装置运行负荷维持在较高水平，表明供应能力较强。

2.2 供给端：尿素产量情况

• 本周中国煤制尿素产量为116万吨，环比下降4.13%，同比上升0.87%。
• 中国管道化肥用气制尿素产量为30万吨，环比持平，同比上升3.45%。
• 煤制尿素产量下降主要由于季节性因素及部分装置检修，而气制尿素产量相对稳定。

2.3 供给端：尿素装置周度检修损失量情况

• 截至5月22日，尿素装置周度检修损失量为20.4万吨，环比上升26.63%，同比上升105.44%。
• 检修损失量的大幅上升表明近期生产受阻，对供应造成一定压力。

2.4 需求端：复合肥企业开工率情况

• 本周复合肥企业产能运行率为30.46%，较上期下降4.93%，同比2025年下降7.11%。
• 春季农业用肥基本结束，后续追肥以逢低采购为主，工业需求有所减弱。

2.5 需求端：三聚氰胺开工率情况

• 三聚氰胺企业平均开工负荷率为59.88%，环比下降1.27%，同比下降6.61%。
• 三聚氰胺作为尿素下游产品之一，需求疲软对尿素市场形成一定拖累。

2.6 库存端：尿素库存情况

• 尿素厂内库存为62.6万吨，环比上升41.63%，同比降低6.29%。
• 小颗粒港口库存为19.8万吨，环比降低0.50%，同比增加66.39%。
• 厂内库存大幅上升显示企业去库意愿不强，港口库存小幅下降反映市场流通压力有所缓解。

2.7 库存端：复合肥库存情况

• 中国32家化工企业复合肥厂内库存为73.03万吨，环比上升0.91%，同比下降4.24%。
• 复合肥库存小幅上升，显示下游对尿素的采购仍偏谨慎。

2.8 成本端：煤炭市场运行情况

• 阳泉无烟末煤汇总价格为940元/吨，环比上升20元/吨。
• 晋城无烟洗小块汇总价格为1000元/吨，环比持平。
• 煤炭价格小幅波动，但整体保持稳定，对尿素成本影响有限。

2.9 成本端：管道天然气价格情况

• 成都工业用管道天然气市场价为3.99元/立方米，乌鲁木齐为2.5元/立方米，呼和浩特为3.72元/立方米。
• 管道天然气价格总体稳定，未见明显上涨或下跌趋势。

2.10 利润情况：尿素利润情况

• 尿素气制利润为-173.00元/吨，固定床利润为38.00元/吨，新型煤气化利润为232.00元/吨。
• 不同工艺的利润差异较大，新型煤气化利润相对较高，气制利润为负，显示其成本较高。

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后市展望

3.1 尿素平衡表

日期	期初库存(千吨)	产量(千吨)	进口量(千吨)	总供应(千吨)	消费量(千吨)	出口量(千吨)	总需求(千吨)	期末库存(千吨)	供需比(%)	价格(元/吨)
2026-07E	405	6200	0	6605	5950	200	6150	455	107.4	1800
2026-06E	355	6300	0	6655	6100	150	6250	405	106.48	1840
2026-05E	316	6450	0	6766	6400	0	6400	355	105.72	1860
2026年4月	575	6575	0.01	7150.01	6800	15.03	6815.03	316	104.92	1888.37
2026年3月	922	6830	0.12	7752.12	7118.4	58.71	7177.11	575	108.01	1875.65
2026年2月	775	6048	0.33	6823.33	5789.8	340	5910.15	922	115.62	1800.24
2026年1月	869	6348	0.36	7217.36	6134.5	307.86	6442.36	775	112.03	1757.51
2025年12月	1169	6266	0.04	7435.04	6287.7	278.33	6566.03	869	113.23	1718.28
2025年11月	1317	6233	1	7551	3940	340	4280	1169	176.43	1648.1
2025年10月	1194	6033	0.08	7227.08	4707.9	1202.25	5910.15	1194	122.28	1615.32
2025年9月	1003	5740	0.08	6743.08	4177.9	1371.19	5549.09	1194	121.52	1699.49
2025年8月	757	6037	0.08	6794.08	4994.4	796.66	5791.06	1003	117.32	1770.58
2025年7月	931	6093	0.53	7024.53	5750.4	567.18	6317.58	757	111.19	1817.22

3.2 尿素市场展望

一、基本面分析

1. 供应端：尿素生产企业综合开工率约为86.48%，供应充足，但煤制尿素产量环比下降，气制尿素产量稳定。
2. 需求端：农业需求季节性放缓，工业需求小幅走弱，整体需求疲软，对价格的拉动作用减弱。
3. 成本端：煤炭价格小幅波动，管道天然气价格保持稳定，成本端压力不大。
4. 国内政策：尿素出口政策严格，短期内难以放松，限制了国际市场对国内供需的影响。
5. 国际市场：全球尿素供给存在不确定性，但国内政策限制了外部因素对市场的实质影响。

二、总结与前瞻

• 尿素市场短期内仍处于多空交织的格局。
• 供应端维持在20万吨附近，货源充裕。
• 需求端季节性放缓，价格驱动动能减弱。
• 建议投资者以震荡行情应对，合理控制仓位。

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分析师信息

• 分析师：翟正国
• 从业资格号：FO3132670
• 投资咨询号：Z0023342
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