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合成橡胶月报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月合成橡胶市场分析，重点围绕丁二烯及顺丁橡胶的供需变化、价格走势、库存情况、生产利润以及下游需求进行分析。报告指出，8月丁二烯价格震荡偏强，主要受中东冲突及国内装置检修影响，而顺丁橡胶市场则呈现震荡上行走势，但生产利润承压，整体市场呈现先强后弱的趋势。

主要观点

• 成本端：中东地区冲突导致原油及石脑油偏强运行，国内丁二烯供应因装置停车与重启并存而出现波动，需求端受下游利润承压影响，提升有限，预计供需格局先强后弱。
• 供应端：国内顺丁橡胶产量环比小幅提升，产能利用率稳步上升，但部分民营装置因效益问题降负运行，导致整体供应预计下滑。
• 需求端：轮胎及橡胶制品行业进入“金九银十”行情，开工率有小幅提升预期，但终端需求偏弱，采购意愿谨慎。
• 库存情况：8月国内丁二烯港口库存大幅下降，顺丁橡胶样本企业库存也有所减少，但期货仓单库存有所上升。
• 生产利润：顺丁橡胶生产利润亏损，平均理论生产利润为-255.6元/吨，环比下降722.9元/吨。
• 市场走势：顺丁橡胶现货及期货市场均偏强震荡，基差走强，但波动幅度受宏观消息影响较大。

关键信息

丁二烯市场

• 产量与产能利用率：8月丁二烯产量为45.20万吨，环比增加0.15万吨；产能利用率63.07%，环比提升0.22个百分点，但同比下降5.18个百分点。
• 库存水平：8月底港口库存2.82万吨，环比减少19.66%；样本企业库存总量为4.24万吨，环比减少0.73万吨。
• 价格走势：8月丁二烯价格震荡偏强，主要受中东冲突及出口高价成交影响，但下游需求疲软导致价格涨幅受限。

顺丁橡胶市场

• 产量与产能利用率：8月顺丁橡胶产量15.03万吨，环比+1.68%，同比+10.76%；产能利用率73.80%，环比提升3.56个百分点，同比提升3.41个百分点。
• 库存情况：8月末样本企业库存2.65万吨，环比下跌12.25%；期货仓单库存2.6万吨，环比上涨20.72%。
• 价格走势：顺丁橡胶市场震荡上行，月均价环比走高，但涨幅明显不及原料丁二烯。
• 生产利润：顺丁橡胶平均理论生产利润为-255.6元/吨，环比下降722.9元/吨，显示企业利润承压。

下游需求

• 轮胎行业：8月轮胎产量环比小幅提升，半钢胎产量5462万条，环比+7.58%；全钢胎产量1315万条，环比+1.08%。
• 汽车市场：7月汽车产销同比微降，但出口保持高速增长，新能源汽车销量占比首次超过60%。
• 乘用车市场：7月乘用车产销同比分别下降2.1%和0.9%，但出口持续向好，新能源汽车保持快速增长。
• 商用车市场：7月商用车产销同比分别增长10%和3.5%，整体保持增长趋势。

产能新增情况

• 丁二烯产能：2026年新增产能主要集中在东北、华南及西北地区，预计在10月及下半年陆续投产。
• 顺丁橡胶产能：2026年新增产能主要为锂系催化及镍系/钕系工艺，部分已投产，部分将在下半年投产。
• 下游产能：ABS、丁苯橡胶、丁苯胶乳、SEBS/SSBR等主要下游行业也将新增产能，预计在2026年陆续投产。

策略建议

• 单边策略：BR2610运行区间预计为13800-16000元/吨。
• 套利策略：以正套为主。
• 期权策略：建议观望。

数据来源

• 隆众资讯、钢联数据、Wind、中汽协、方得网、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、广发期货研究所。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作出保证。
• 报告观点为研究人员分析结果，不代表公司立场。