20210905-中泰证券-情绪择时周报_资金存量博弈_采取防守配置_12页_1mb

情绪择时周报总结（210905）

核心内容概述

本周情绪择时周报分析了当前A股市场的资金面、衍生品、产业资本及外资变化等多维度情绪指标，结合行业风格判断，认为市场处于资金存量博弈状态，整体情绪略有回升但缺乏增量资金支撑，市场仍将维持震荡格局，建议采取防守配置策略，如均衡配置或超配红利策略。

主要观点

1. 资金面分析

• 公募基金发行规模：过去一个月新发基金规模约1143亿元，发行规模较为稳定。
• 公募基金仓位：当前公募基金平均仓位约为89%，处于过去一年的74%分位数，显示市场整体仍处于较高仓位状态。
• 市场情绪得分：整体情绪得分略升至60分，但因缺乏增量资金，市场仍以震荡为主。

2. 衍生品市场

• 股指期货升贴水：
  • IF合约贴水0.2%，处于过去一年的79.6%分位数。
  • IH合约贴水0%，IC合约贴水0.8%，处于过去一年的47.2%分位数。
• 50ETF期权隐含波动率：当前为24，处于过去一年的52.8%分位数，显示市场波动预期有所下降。

3. 产业资本与外资变化

• 产业资本增减持：过去一个月产业资本净减持315亿元，减持规模环比上升。
• 北上资金：过去一周净流入279亿元，处于过去一年的94%分位数，显示外资持续流入。
• 行业流向：机械、煤炭、石油石化、建筑、建材为北上资金流入最多行业，计算机、农业、餐饮旅游、钢铁、电子为流出最多行业。

4. 其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为1.1%，处于过去一年的47.2%分位数。
  • 沪深300指数为-6.3%，处于过去一年的5.2%分位数。
  • 中证500指数为5.2%，处于过去一年的97.2%分位数。
• 两融余额：当前为18778亿元，两融成交占比为9.2%，处于过去一年的40.4%分位数。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为671亿元，环比减少。
• N日均线以上股票数量占比：62%的股票收盘价位于60日均线以上，62%的股票处于120日均线以上。

行业风格判断

• 大小盘风格：随着银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格趋于均衡。
• 行业动量因子预测排序：煤炭、钢铁、国防军工等为短期看好行业，电子、传媒等为相对弱的行业。

关键信息总结

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资建议

• 市场整体处于震荡格局，建议采取防守配置策略。
• 推荐均衡配置或超配红利策略。
• 短期看好煤炭、钢铁、国防军工、轻工制造、消费者服务等行业，但需警惕电子、传媒、交通运输等行业的回调风险。

投资评级说明

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