20210613-中泰证券-情绪择时周报_市场仍难以走出震荡格局_12页_1mb

情绪择时周报（210613）总结

核心内容概览

本周A股市场整体呈现震荡格局，主题投资较为活跃。从资金面和情绪面来看，公募基金发行规模有所上升，但外资流入放缓，产业资本减持规模仍较高。股指期货贴水幅度增加，两融成交占比略有下滑，综合情绪得分降至47分，表明市场情绪偏弱，整体仍处于震荡状态。

主要观点

• 市场震荡持续：本周市场缺乏明确方向，震荡格局仍未打破，主题投资成为市场主要驱动力。
• 资金面分化：公募基金发行规模上升，但持续性存疑；外资流入放缓，产业资本减持压力较大。
• 情绪指标偏弱：股指期货贴水增加，两融成交占比下降，综合情绪得分下滑，显示市场参与者的信心不足。
• 风格与行业：银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡；周期行业盈利弹性较大，高估值资产面临压力，应关注估值较低且景气度改善的资产。
• 行业动量因子：通信、商贸零售、银行等行业排名靠前，短期表现可能较好；而基础化工、轻工制造、医药等行业则处于净流出前列。

关键信息汇总

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行规模约640亿元，环比上升。
• 仓位水平：当前公募基金平均仓位约90%，处于过去一年的54%分位数，表明市场仓位较高，但未明显超配。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：
  • IF贴水0.86%，处于过去一年15.2%分位数；
  • IH贴水1.2%，IC贴水0.85%，处于过去一年56.8%分位数。
• 50ETF期权波动率：隐含波动率为23，处于过去一年28.8%分位数，波动预期较低。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月减持608亿元，净减持规模扩大。
• 北上资金：过去一周净流入29亿元，处于过去一年40%分位数；
  • 流入最多行业：食品饮料、石油石化、钢铁、煤炭、建筑；
  • 净流出最多行业：基础化工、轻工制造、有色金属、医药、餐饮旅游。

四、其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为3.6%，处于过去一年65.2%分位数；
  • 沪深300为1.6%，处于过去一年17.6%分位数；
  • 中证500为4.5%，处于过去一年81.6%分位数。
• 两融余额：当前为17410亿元，两融成交占比为9.2%，处于过去一年37.2%分位数。
• IPO募集规模：过去一月IPO募集规模为421亿元，发行规模较前期上升。
• N日均线以上股票占比：
  • 60日线以上股票占比60%；
  • 120日线以上股票占比59%。

行业风格判断

• 大小盘风格：由于总信用扩张边际放缓，大小盘风格或将趋于均衡。
• 行业景气度：经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大，应关注其表现。
• 投资建议：当前市场无明显增量资金，高估值资产存在压力，建议关注估值较低且景气度改善的资产。

情绪指标综合打分

• 综合情绪得分：47分，表明市场情绪偏弱，震荡格局仍将持续。
• 风险提示：
  • 市场系统性风险；
  • 监管政策超预期变动；
  • 外部环境超预期变化。

投资评级说明

备注：评级标准基于报告发布日后6~12个月内相对基准指数的表现。

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