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工业硅期货早报（11月12日）

一、基本面简述

工业硅供应方面，10月产量环比有所增长；但11月排产将放缓。当前供给格局呈现“北增南减”，需关注厂家减产对市场的进一步影响。旧标421仓单注销冲击现货，但新标标准仓单持续入库且合格率良好。

需求端普遍偏弱：多晶硅连续亏损导致减产，库存有所增加，硅片库存开始消化；电池片及组件利润仍处低位；有机硅需求持续低迷；受汽车以旧换新政策提振，铝合金略有复苏；宏观需求刺激力度有限。

成本方面，随着丰水期结束，硅石成本有所回落，成本支撑尚存上涨空间。

二、基差情况

截至11月11日，华东不通氧553现货报价11650元/吨，12合约基差-775元/吨，现货贴水期货，反映现货市场对期货价格的悲观预期。

三、库存动态

社会库存499万吨，环比小幅下滑；样本企业库存230500吨，环比显著增加；主要港口库存152万吨，环比减少。显示上游企业库存压力较大。

四、盘面表现

MA20线呈下行趋势，12合约期价运行于MA20下方，技术面偏弱。

五、持仓结构

主力合约呈现净空头，多空均以减仓为主，市场观望情绪浓厚。

六、操作建议

建议投资者在工业硅2412合约12280-12570价格区间采取空头头寸策略，需警惕供应端减产力度不及预期、需求超预期复苏或政策支持力度超预期等风险。

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