20231103-西南证券-晶澳科技-002459.SZ-2023年三季报点评_盈利能力保持稳定_N型产能建设持续推进_5页

总结

公司业绩概要
2023年前三季度，晶澳科技实现营业收入同比增长2161%，归母净利润同比增长10562%，扣非归母净利润同比增长11683%。2023年第三季度单季营收同比下降8.23%，但扣非归母净利润同比增长1600%，盈利能力保持稳定。电池组件出货量环比增长，综合毛利率提升，显示成本控制和市场竞争力提升。

业务亮点与策略
公司组件出货量小幅增长，海外出货占比约52%。N型产能建设持续推进，2023年年内新增约40GW N型电池产能，预计2025年N型产品出货占比超65%，带来超额盈利潜力。公司实施股权激励计划，目标2023-2025年净利润不低于95亿、125亿、160亿或营收不低于1000亿、1200亿、1500亿，股份回购彰显长期发展信心。面对光伏行业波动，公司正通过产能扩张应对风险。

盈利预测与评级
西南证券维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为90亿、113亿、133亿元，对应PE为8倍、6倍、6倍。风险包括全球光伏装机波动、海外贸易政策和汇率变动。公司成长潜力被看好，盈利预期稳健增长。