20250918-紫金天风-聚酯四季报_预期先行之后_41页_3mb

快速消费和生产力的观察

05： 强生产力与高销售额并存的三季度

08： 随机抽取的8家样本，观察其在线下单体验

product

• PTA️

  • 近端库存不大，旺季需求有限，短期预计震荡
  • 价格博弈：反内卷和供需之间
  • 四季度：
    • 开工率维持高位，检修有限，供需平衡压力不大
    • 11-12月新产能投产可能带来累库压力
  • 估值：偏低，受油价影响大
  • 策略：关注区间震荡，逢高抛空和反套
  • 风险：地缘动荡、宏观政策变化、需求下滑

• PX️

  • 去库偏紧，产能增加，格局尚可
  • 进口减少、检修量少，产量增速低
  • 现货价差维持高位，预计220-260美元区间震荡
  • Q4注意年底订单博弈

• MEG️

  • 增产方向严重，高库存低加工亏损，驱动较弱
  • Q4更悲惨：需求差不多、供应难削减，积压继续
  • 定价：高位
  • 策略：高价位抛空+反套
  • 风险：政策回暖、原燃料变化

整体

：

• 这又是个艰难的Q3，即使快手电商在增长，但并没有真正带来利润和消费力的爆发
• 为了完成任务，增长可以说是非常强劲，但质量上看不出效果
• 虽然数有点偏低，但建议可以考虑高位退出或调整

表格：主要研究工具现场测试概况

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请注意：以上是一个虚构的市场观察摘要，实际数据和结论请以来源为准