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5G技术开启万物智联时代 ——通信行业年度投资策略报告总结

核心内容

本报告为2016年通信行业年度投资策略分析，重点分析了行业整体表现、细分板块变化、主要热点领域及投资策略。随着4G网络的成熟和5G技术的逐步推进，通信行业正迎来从传统业务向新兴服务和应用转型的关键阶段。

主要观点

• 行业整体表现：2016年通信板块整体下跌12.5%，其中通信设备子板块下跌19.4%，而通信运营子板块上涨18.45%，在联通带动下显著改善通信板块的整体表现。
• 行业利润率变化：整体利润率持续下滑，但服务板块保持增长，显示行业正在向以信息服务为核心的转型。
• 5G与物联网发展：5G被定义为万物互联时代，将推动工业互联网和互联网+，NB-IoT标准的采纳将降低物联网成本，带来广泛应用。
• 移动支付与专网通信：移动支付已成为用户习惯，推动行业正向反馈；专网通信宽带化是趋势，北斗产业链的完善为行业带来新机遇。
• 投资策略：通信行业整体“看好”，建议关注运营商、5G设备、专网通信、物联网应用及混改概念等细分领域。

关键信息

1. 行情回顾

• 通信板块整体下跌12.5%，其中通信运营上涨18.45%，通信设备下跌19.4%。
• 通信行业在各板块中处于中游位置，受4G后周期影响，设备板块需求下降，运营商开始精耕4G网络。
• 新股表现抢眼，但剔除新股后，通信设备板块仍以内生性增长为主。

2. 行业运行状况

• 电信收入：2016年1-11月电信业务收入同比增长5.6%，电信业务总量同比增长53.0%。
• 固定资产投资：4G建设进入中后期，投资逐步降温，但光纤宽带建设提速，推动固网投资增长。
• 移动用户发展：4G用户持续增长，渗透率已达56%，移动互联网接入流量同比增长124.1%，用户结构化变化显著。

3. 运营商发展动态

• 4G格局稳定：运营商在4G网络建设方面已基本完成，重点转向网络优化与智能化服务。
• 5G布局：中国移动、中国电信和中国联通均在5G领域布局，推进技术研究与测试，为未来商用做准备。
• 固网宽带发展：中移动快速切入固网宽带市场，成为主要竞争者；固网宽带用户数和带宽大幅提升，光纤接入占比达75%。

4. 通信上市公司经营状况

• 营收与利润：通信行业营收逐年增长，但净利润率有所下滑；服务板块利润增长明显。
• 子行业差异：终端和配件、光通信、增值电信服务等子行业利润增长显著，而通信运营子板块则面临较大压力。
• 中国联通转型：中国联通作为混改试点，估值提升，业务调整完成，为运营板块带来增长动力。

5. 17年通信行业关注热点

• 物联网全面爆发：NB-IoT标准被采纳，推动物联网应用快速发展，连接数有望突破100亿。
• 5G全面崛起：三大运营商积极布局5G技术，中国移动、中国电信推进测试与商用部署。
• 移动支付习惯化：移动支付成为用户主流，推动相关企业受益。
• 专网通信与北斗应用：专网通信宽带化趋势明显，北斗产业链逐步完善，推动相关应用爆发。

投资策略

• 行业评级：给予通信行业“看好”评级，认为17年行业将进入小幅稳步上升周期。
• 重点推荐个股：
  • 运营商：中国联通（混改预期）。
  • 5G设备：麦捷科技（滤波器生产）。
  • 专网通信：振芯科技、海能达（技术优势与渠道资源）。
  • 物联网应用：硕贝德、宜通世纪（布局智能穿戴、大数据、智能交通等）。
  • 其他：共进股份、通宇通讯（小基站、骨干网扩容）。

总结

通信行业在2016年经历了整体调整，但运营商的转型和5G、物联网等新技术的发展为行业注入了新的活力。17年将是行业逐步复苏的关键年，重点应关注通信运营、5G设备、物联网应用及专网通信等细分领域。整体估值有望进一步下降，带来投资机会。