20240415-华鑫证券-医药行业周报_部分原料药品种处于景气提升阶段_34页_1mb

医药行业周报核心观点与要点

1. 原料药景气度提升与细分品类机遇
行业内部分原料药价格进入上涨阶段，供需格局优化显著。例如，维生素B1价格自2023年第四季度开始上涨，预计2024年产能收缩将进一步推升价格。硫氰酸红霉素、6-APA中间体等品种受益于需求增长和成本支撑，川宁生物2024年一季度净利润同比增长88%-111%。推荐关注供应格局稳定的维生素B1（天新药业）、销量复苏的提取法尼古丁（金城医药）及景气提升的青霉素类原料药（国药现代）。

2. 呼吸道检测与GLP-1RA药物驱动增长

• 呼吸道检测市场快速增长，圣湘生物、英诺特等公司一季度业绩预告显示收入环比提升，家庭自检需求和多样化检测项目组合推动渗透率提升。
• GLP-1RA领域持续突破，众生药业研发的双靶点激动剂RAY1225显示出显著减重效果（6周体重下降7.9%），2024年将推进二期临床并对比司美格鲁肽等竞品。国产GLP-1RA预计2025-2026年上市，抢占市场窗口期。上游供应链方面，诺泰生物订单兑现率高，业绩增长持续。

3. 行业估值与投资趋势
医药生物板块估值处于历史底部（PE(TTM) 25.18倍，低于5年均值），但个股分化明显。推荐关注化学制药、生物制品、医疗器械和血液制品等细分领域。政策方面，集采常态化下，胰岛素续约价格可能部分上调，保障供应稳定性。技术前沿包括AI医疗（祥生医疗）、脑机接口（翔宇医疗）等领域，具备长期增长潜力。

4. 风险提示
需关注研发失败、销售不及预期、政策变动及竞争加剧风险。建议投资者结合估值底部与细分行业景气度，把握原料药、GLP-1RA上游、吸入制剂等高潜力方向。