20181023-东方财富证券-商贸零售行业周报_北京出台便利店利好举措_12页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本周商贸零售行业整体表现弱于大盘，东财商贸行业下跌 -4.82%，而同期上证指数下跌 -1.28%，沪深300指数上涨 0.35%，创业板指下跌 -0.95%。在政策层面，北京市七部门联合发布《关于进一步促进便利店发展的若干措施》，提出19条创新举措，旨在优化便利店发展环境，将便利店数量目标从2020年的3000家提升至6000家，显示出政府对便利店业态的高度重视。

主要观点

1. 行业整体表现

• 东财商贸行业上周下跌 -4.82%，表现弱于上证指数和沪深300指数。
• 2018年以来，商贸零售行业多个子行业均出现不同程度的下跌，其中专业市场跌幅最大，达 -42.41%。

2. 政策利好

• 北京市出台多项政策支持便利店发展，包括优化网点布局、降低经营成本、改革经营许可等。
• 政策目标从3000家提升至6000家，表明政府推动便利店业态发展的决心。

3. 个股表现

• 天虹股份：2018年前三季度实现营收138亿元，同比增长 6.92%，归母净利润6.73亿元，同比增长 36.94%，主要受益于新开购物中心和成熟门店的同店增长，以及百货联营模式毛利率提升。
• 红旗连锁：前三季度营收54.61亿元，同比增长 4.72%，归母净利润2.56亿元，同比增长 88.60%，利润增长主要得益于采购成本降低和新网银行投资收益改善。
• 王府井和苏宁易购：作为参股或运营便利店的代表企业，受到政策利好影响，被列为谨慎看好的投资标的。

4. 行业估值

• 截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为 13.65倍，低于最近五年平均水平。
• 行业估值最高的个股包括南宁百货、津劝业、汉商集团等。
• 行业估值最低的个股包括武汉中商、国际医学、ST成城等。

关键信息

政策支持

• 北京市推动便利店发展，目标为6000家，涵盖社区、医院、公园等公共服务单位。
• 政策内容包括租金补助、缩短食品经营许可审核时间、允许销售乙类非处方药品等。

企业动态

• 利群股份收购乐天购物，门店数量增加至72家，并更名“利群时代”。
• 京东7FRESH进军天津，计划未来3-5年在全国开设1000家门店。
• 苏宁易购上线GUCCI等奢侈品牌，定位线上特卖精品店，计划双十一销售额破30亿元。
• 茂业商业实控人倡议员工增持，承诺保底收益。
• 跨境通董事长、副董事长倡议员工增持并承诺保底收益。

市场趋势

• 消费价格指数（CPI）上涨，9月份全国居民消费价格同比上涨 2.5%。
• 跨境通、天虹股份、红旗连锁等企业业绩表现亮眼，成为市场关注焦点。

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期。
• 宏观经济发展不及预期。

投资建议

• 谨慎看好：参股北京7-11便利店的王府井（600859），在北京开设200余家苏宁小店的苏宁易购（002024），以及近期业绩表现良好的天虹股份（002419）、红旗连锁（002697）。

会议前瞻

• 2018第二十届中国零售业博览会：将于2018年11月1日至3日在北京举行。
• 2018中国超市大会·北京峰会：将于2018年11月7日至8日在北京召开。

行业研判

• 北京市便利店政策的出台为行业注入信心，尤其对本地品牌连锁便利店影响深远。
• 天虹股份和红旗连锁的业绩增长显示其在管理和运营上的优势，成为行业标杆。
• 建议关注具备线上线下融合能力、供应链优化及政策受益的公司。

重点关注公司

总结

北京市便利店政策的出台为行业带来重大利好，推动行业增长预期。天虹股份和红旗连锁的业绩表现突出，显示出在管理与运营上的强大能力。同时，线上线下融合、宏观经济环境等风险仍需关注。建议投资者关注具备政策支持、业绩增长潜力及良好估值的公司。