20180806-东方财富证券-商贸零售行业周报_邻家便利店资金链断裂_入局便利店行业并非易事_13页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2018年8月商贸零售行业的市场表现、行业动态、本周观点及投资建议，内容涵盖超市、便利店及专业店等子行业，分析其涨跌幅、业绩表现、估值水平及发展趋势。

主要观点

1. 市场表现

• 上周东财商贸零售行业下跌 5.63%，跑输上证指数（-4.92%），但跑赢沪深300指数（-6.25%）。
• 从子行业来看，超市、百货、连锁等板块上周均出现下跌，其中超市跌幅最大（-7.43%）。
• 从个股表现来看，苏宁易购、永辉超市、利群股份等公司表现较好，而南京新百、万方发展等则表现较差。

2. 行业动态

• 线上零售持续增长：2018年上半年全国网上零售额达4.1万亿元，同比增长 30.1%，其中实物商品零售额增长 29.8%。
• 快消品市场稳健增长：二季度中国快消品市场销售额同比增长 4.7%，但现代渠道增速放缓，超市渠道增幅降至 2.7%。
• 便利店扩张风险凸显：北京“邻家”便利店因资金链断裂及持续亏损，168家门店全部关闭，反映便利店行业扩张需强大供应链和管理能力。
• 苏宁易购加速布局：上半年苏宁易购营收达1108亿元，同比增长 32%，新开门店数量大幅增长，同时推出“苏宁有房”业务，拓展二手房市场。
• 利群股份扩张：利群股份收购乐天玛特门店，5家门店重开并更名为“利群时代”，预计8月将新增20家门店，带动下半年业绩增长。

3. 专业店业态

• 专业店业态整体表现稳健，部分公司如富森美、青岛金王等业绩增长显著。
• 远大控股、宏图高科等公司出现高管变动及股份冻结情况，提示潜在风险。

关键信息

1. 投资建议

• 看好永辉超市（601933）：具备供应链和物流优势，有望在便利店业态中持续发力。
• 谨慎看好苏宁易购（002024）：业绩增长显著，但需关注其线上线下融合及扩张节奏。
• 利群股份（601366）：扩张加速，业绩表现亮眼，具备增长潜力。

2. 风险提示

• 线上线下融合不及预期：影响零售模式转型效果。
• 宏观经济发展不及预期：可能对整体消费及零售行业产生不利影响。

行业估值状况

• 截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为 18.24倍，低于最近五年平均水平。
• 行业估值最高的个股包括 南宁百货、农产品、同达创业等。
• 行业估值最低的个股包括 武汉中商、厦门国贸、ST成城等。

本周观点

• 超市业态：利群股份通过收购乐天玛特门店加速扩张，业绩增长显著，预计下半年贡献较高增长。
• 便利店业态：行业快速发展，但扩张需强大供应链支持，7-11等企业具备明显优势，创业公司进入难度较大。
• 专业店业态：苏宁易购在专业店领域表现突出，上半年营收增长 32%，门店数量增加，为818购物节做准备。

行业重点关注公司

行业会议前瞻

• 2018第二届上海国际便利店、无人店大会：2018-08-15至08-18
• ANRF-2018亚太新零售“新格局”高峰论坛：2018-08-29至08-30
• 2018第八届中国机场商业及零售高峰论坛：2018-09-12至09-13
• 2018第三届中国数字化零售创新国际峰会：2018-09-13
• 2018中国超市大会·北京峰会：2018-11-07至11-08

总结

本报告揭示了商贸零售行业在2018年8月的市场表现、行业趋势及公司动态。整体市场表现承压，但部分公司如永辉超市、苏宁易购和利群股份展现出较强的盈利能力与扩张潜力。便利店行业虽发展迅速，但扩张难度较大，需强大的供应链和管理能力支撑。专业店业态则呈现分化趋势，部分企业表现亮眼，但也有企业面临经营压力。报告建议投资者关注永辉超市，谨慎投资苏宁易购，并警惕线上线下融合及宏观经济变化带来的风险。