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低空经济发展提速，eVTOL开启低空交通革命
证券研究报告|行业深度交通运输2024年2月1日

低空经济依托1000米以下空域发展，以通用航空为主导，涵盖飞行器生产作业、公共服务、航空消费等多元化场景。政策支持、基础设施建设和技术积累共同推动其发展，中国已进入低空经济发展的关键阶段。2023年中央经济工作会议首次将低空经济列为战略性新兴产业，同时广东、安徽等地政府工作报告均明确提及低空经济布局，政策共振效应显著。

eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为低空经济的核心载体，具备垂直起降、电力驱动、低排放等优势，研发展潜力巨大。其构型可分为多旋翼、复合翼和矢量推进型，不同设计对续航、载重及成本影响不同：多旋翼型适合短途城市运输但续航有限；复合翼型平衡航程与效率；矢量推进型则兼具高灵活性和巡航性能。当前适航取证是eVTOL商业化运营的前提，中国民航局要求完成型号合格证（TC）、生产许可证（PC）及运行许可证（AC）三阶段审定。亿航智能的EH216-S已取得全球首张TC认证，而Joby Aviation、Volocopter等国际企业亦在推进适航进程。

商业化落地需突破技术与成本瓶颈。eVTOL对电池能量密度、安全性和快速充电能力要求严苛，目前主流三元锂电池能量密度约250Wh/kg，而需达到更高标准以支撑长航程。尽管短期依赖直升机和轻型航空器，但eVTOL在通勤、物流、医疗转运等场景具备替代潜力。以上海至普陀山为例，eVTOL预计单程成本仅为出租车的106倍，耗时仅为其1/7，经济性显著。预计2030年全球eVTOL市场规模将达百亿美元，中国或成为重要增长引擎。

产业链企业加速布局。上游电池领域，宁德时代、孚能科技等企业推出高能量密度航空电池；动力系统依赖赛峰、罗罗等国际巨头。国内主机厂如万丰奥威（钻石飞机订单饱满）、亿航智能（EH216-S商业化落地）、沃飞长空（与吉利合作研发AE200）均处于研发或试飞阶段。国际企业如Joby Aviation、Volocopter在巴黎奥运会及大阪世博会等场景有望实现示范运行。

政策与基础设施推动下，中国低空经济将分阶段发展：2025年前完成试点运行，2025-2030年进入普及阶段，2030年后或出现规模化应用。风险包括技术突破不及预期、商业化进程受阻及政策落地效果未达预期。整体来看，eVTOL作为低空交通革命的驱动力，其技术成熟与政策支持将加速市场渗透，成为未来城市出行及物流的重要解决方案。