信息技术行业5G系列行业深度之一：射频前端篇，5G换机潮来临，射频前端迎来量价齐升川财证券-41页_3mb

5G与射频前端市场发展分析总结

核心内容概述

5G技术的应用场景包括增强移动宽带(eMBB)、海量物联网(mMTC)和超高可靠低时延(uRLLC)。5G具备更高的数据传输速率、移动性、时延及终端连接数量优势，预计2020-2035年全球5G产业链投资将达到3.5万亿美元，其中中国占比约30%，达1.05万亿美元。5G将推动全球行业销售额增长超12万亿美元。

主要观点

• 技术驱动：5G核心技术围绕香农定理展开，通过增加基站密度、MIMO技术、载波聚合、提高频段及高阶调制等手段提升性能，推动射频前端器件数量与价值的双重增长。
• 数量驱动：随着5G手机换机潮的到来，全球智能手机出货量预计将在2020年后迎来显著增长，5G手机市占率预计在2023年达到26%。
• 价格驱动：5G手机射频前端芯片价值将显著提升，低频段预计达32美元，毫米波段达38.50美元，推动射频前端市场整体价值增长。

关键信息

技术变化与射频前端需求

• 5G频段增加，支持Sub-6GHz和mmWave，预计到2020年，5G应用支持的频段数量将翻番，达到91个以上。
• 低频段（Sub-6GHz）以GaAs为主，高频段（mmWave）以GaN为主。
• 5G手机需支持全频段，至少需要4个天线，采用4T4R MIMO技术，每新增一个频段需配置2个滤波器。
• SiP封装技术有助于减少射频器件占用空间，提高集成度，是未来趋势。

射频前端市场预测

• 2017-2023年全球射频前端市场复合增长率预计为14%，其中滤波器市场占比最高，预计2023年达到66%。
• 2023年全球射频前端市场预计超过300亿美元，其中滤波器、PA、射频开关等细分市场将实现显著增长。

产业链相关标的

• 卓胜微：全球领先的射频开关专家，2019年营收增长显著，毛利率高，积极布局5G市场。
• 信维通信：业务涵盖终端天线与滤波器，已投资德清华莹，扩大SAW滤波器产能。
• 三安光电：涉及LED和射频器件材料，具备GaAs和GaN工艺能力。
• 麦捷科技：涉足LTCC SAW射频滤波器，具备一定产能，与国内主流厂商合作。

射频前端市场现状

• 全球射频前端市场由海外厂商主导，前五大厂商占据约87%市场份额，国内厂商需突破技术壁垒。
• 滤波器市场由Murata、TDK、Skyworks等主导，国内厂商如麦捷科技、德清华莹、好达电子等正在努力追赶。
• PA市场由Skyworks、Qorvo、Broadcom主导，国内厂商如海威华芯、三安集成、紫光展锐等正逐步提升市场份额。
• 射频开关市场由Skyworks、Qorvo、Broadcom等主导，国内厂商如卓胜微、唯捷创芯等正在快速发展。

风险提示

• 5G推进不及预期
• 研发进度不及预期

未来展望

• 5G将推动射频前端市场进入量价齐升阶段，特别是在Sub-6GHz和mmWave频段。
• 国内厂商需加快技术研发和产品创新，以提升在全球市场的竞争力。
• 射频前端市场将呈现更广泛的细分领域机会，如滤波器、PA、射频开关、LNA及毫米波模组等。