20211206-东吴证券-海兰信-300065.SZ-海兰信点评_大数据及__十四五_规划助推UDC发展_EDR等新业务有望带来新空间_3页_384kb

报告摘要

海兰信是一家专注于海洋科技与数据记录系统的公司，近年来通过大数据技术及“十四五”规划的推动，加速了其在海底数据中心（UDC）领域的布局。同时，公司积极拓展乘用车事件数据记录系统（EDR）等新业务，以寻求新的增长空间。

UDC项目进展顺利：海兰信已取得中国信息通信研究院出具的海底数据中心与岸基私有网络在电信城域网条件下的性能测试《检测报告》，表明其技术已达到商用化标准。
子公司嘟嘟海洋布局海洋娱乐经济：嘟嘟海洋已完成4项知识产权授权和全套互联网增值电信经营服务资质许可，核心产品“嘟嘟出海”APP及微信小程序已实现从0到1的建设并顺利开展经营。
传统业务稳步发展：公司作为国内船用VDR领域的开拓者，凭借先进的技术和实惠的价格获得市场高度认可，新一代航海数据记录仪（HLD-VDR600/SVDR600）结合了丰富的船舶使用经验，具备高稳定性和灵活性。
新业务拓展潜力大：随着GB7258--2017第2号修改单的实施，乘用车EDR市场迎来发展机遇，海兰信正积极布局该领域，有望在新兴市场中占据一席之地。
盈利预测与估值：公司2021-2023年归母净利润预测为45/99/123百万元，对应EPS分别为0.07/0.16/0.20元，当前PE为236.65倍，未来PE预计逐步下降至87.20倍，显示市场对其未来增长的期待。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	871	964	1,192	1,354
归母净利润（百万元）	57	45	99	123
每股收益（元/股）	0.14	0.07	0.16	0.20
P/E（倍）	100.07	236.65	108.12	87.20

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
流动资产	1,984	2,341	2,780	3,333
非流动资产	935	989	1,049	1,109
资产总计	2,919	3,329	3,830	4,441
流动负债	587	510	622	725
非流动负债	696	912	1,200	1,584
负债合计	1,283	1,422	1,822	2,309
归属母公司股东权益	1,625	1,894	1,993	2,115

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	871	964	1,192	1,354
营业成本	602	672	836	950
营业利润	75	62	129	160
归属母公司净利润	57	45	99	123

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
经营活动现金流	161	8	88	226
投资活动现金流	56	-140	-167	-171
筹资活动现金流	551	404	242	325
现金净增加额	756	272	163	380

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
每股净资产（元）	4.08	3.05	3.20	3.40
ROE（%）	3.5%	2.4%	5.0%	5.8%
毛利率（%）	30.9%	30.3%	29.9%	29.9%
销售净利率（%）	6.6%	4.7%	8.3%	9.0%
资产负债率（%）	44.0%	42.7%	47.6%	52.0%
P/E（倍）	100.07	236.65	108.12	87.20
P/B（倍）	3.53	5.64	5.36	5.05
EV/EBITDA（倍）	48.75	77.28	47.87	38.32