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锡市场分析总结（沪锡继续震荡）

核心内容概览

2026年9月至10月期间，沪锡市场维持震荡态势，受供应与需求双重因素影响。整体来看，锡矿供应有所恢复，但受限于缅甸矿禁矿政策及国内冶炼厂检修等因素，市场仍面临阶段性供应紧张。同时，需求端表现疲软，焊料开工率处于五年来同期偏低水平，限制了锡价上涨动力。

供应情况分析

1. 国内锡矿进口

• 2026年8月：国内锡矿砂及其精矿进口量为19331吨，环比上升14.00%，同比上升88.40%。
• 缅甸矿进口：环比上升61.84%，同比上升253.55%，但实际供应仅为禁矿前的40%-50%，全面复产预计推迟至2027年。
• 刚果（金）锡矿：产出存在较大不确定性。
• 国内自供：银漫矿业于9月初复产，但采区复工尚未明确，自供增量有限。

2. 国内精炼锡产量

• 9月产量：16070吨，环比上涨1.13%。
• 云南开工率：单周骤降21.81个百分点，创2026年8月以来最低，主要因云锡冶炼厂9月30日起停产检修，计划不超45天。
• 江西开工率：基本持稳。
• 10月产量：预计边际收缩。

3. 精锡进出口

• 8月进口：2746.85吨，环比上升21.04%，同比上升111.88%。
• 8月出口：2202.10吨，环比上升26.18%，同比上升34.30%。
• 沪伦比价：震荡走低，进口窗口关闭，锡进口仍维持亏损。

4. 海外锡库存与现货

• LME锡库存：截止10月9日为4265吨，环比减少210吨。
• LME锡贴水：进一步收窄，上周末为-81.11美元。
• 海外库存：持续减少，现货端支撑逐渐走强。

消费情况分析

• 9月焊锡企业开工率：79.10%，环比上升6.3%，但五年来同期偏低。
• 节后补库：下游确实有补库行为，AI算力与光伏焊带需求回暖。
• “银十”成色不足：传统消费电子受内存供应偏紧制约，下游对高价锡接受度不高。

国内现货及库存

• 上期所锡库存：截止10月9日减少102吨至7068吨。
• 社会库存：9343吨，环比下降151吨，库存维持均值水平。
• 锡价走势：长江现货均价收于39.30万元/吨，环比下降16620元，跌幅为4.06%。
• 基差变化：长江现货对锡主力基差转为升水。

加工费情况

• 云南40%Sn精矿加工费：18000元/吨，周环比持平。
• 广西60%Sn精矿加工费：14000元/吨，周环比持平。
• 加工费维持稳定，显示冶炼企业对原料的依赖程度较高。

市场展望

• 矿端紧平衡：缅甸矿供应恢复有限，国内自供增量不足，矿端支撑仍存。
• 国内供应收缩：云锡检修影响下，阶段性供应收缩，支撑锡价。
• 需求偏弱：焊料开工率偏低，传统消费电子需求受限，上涨驱动力不足。
• 未来关注点：
  • 加工费变化
  • 云锡检修结束时间
  • 国内库存变动

结论

综上所述，当前沪锡市场处于震荡状态，矿端紧平衡与国内供应阶段性收缩支撑锡价，但需求偏弱限制了上涨空间。未来需密切关注加工费、云锡检修进度及国内库存变化，以判断市场走势。