20151109-广发证券-多因子alpha策略周报_突发信息来袭_ALPHA策略失守遇回撤_14页_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结（2015年11月08日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》，主要分析了沪深300与中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，包括因子分类IC_IR加权与平均加权两种方法下的超配组合及多空策略的收益情况。此外，还涉及融资融券标的股票的多因子策略跟踪结果。报告指出，本周市场波动较大，多数主流风格因子失效，仅有反转因子表现较为突出。

主要观点

1. 多因子框架简述

广发证券构建了完整的多因子量化选股体系，包含四个步骤：
- 建立风格因子数据库并进行数据预处理；
- 评估因子有效性，筛选出产生稳定Alpha的因子；
- 整合因子并构建超配组合；
- 使用股指期货或ETF进行对冲，获取Alpha收益。
采用两种因子加权方式：因子等权分配法和分类IC_IR加权法，后者根据因子分类和IC信息比进行更精细的加权。

2. 沪深300多因子策略表现

本周收益：
- 股票平均加权：6.61%
- 股票流通市值加权：6.60%
本周超额收益：
- 股票平均加权：-0.73%
- 股票流通市值加权：-0.74%
今年超额收益：
- 股票平均加权：39.52%
- 股票流通市值加权：31.22%
分类IC_IR加权策略表现：
- 股票平均加权：6.92%（本周收益），-0.41%（本周超额收益），31.69%（今年超额收益）
- 股票流通市值加权：6.72%（本周收益），-0.62%（本周超额收益），15.36%（今年超额收益）

3. 中证800多因子策略表现

本周收益：
- 股票平均加权：6.11%
- 股票流通市值加权：6.08%
本周超额收益：
- 股票平均加权：-1.23%
- 股票流通市值加权：-1.25%
今年超额收益：
- 股票平均加权：57.91%
- 股票流通市值加权：54.66%
分类IC_IR加权策略表现：
- 股票平均加权：5.91%（本周收益），-1.42%（本周超额收益），42.87%（今年超额收益）
- 股票流通市值加权：6.07%（本周收益），-1.26%（本周超额收益），26.96%（今年超额收益）

4. 融资融券标的多因子策略表现

融资融券标的扩容至278只股票，其中83%为沪深300成分股。
基于沪深300的有效因子构建了四对多空组合：
- 股票等权策略：
  - 超配组合本周收益：4.97%
  - 卖空组合本周收益：8.58%
  - 多空组合本周收益：-3.61%
  - 今年多空组合收益：11.58%
- 股票流通市值加权策略：
  - 超配组合本周收益：5.32%
  - 卖空组合本周收益：6.54%
  - 多空组合本周收益：-1.22%
  - 今年多空组合收益：17.25%
- 分类IC_IR加权策略：
  - 股票等权策略：
    - 超配组合本周收益：5.55%
    - 卖空组合本周收益：8.23%
    - 多空组合本周收益：-2.68%
    - 今年多空组合收益：17.13%
  - 股票流通市值加权策略：
    - 超配组合本周收益：5.46%
    - 卖空组合本周收益：12.52%
    - 多空组合本周收益：-7.05%
    - 今年多空组合收益：14.06%
本周多空组合收益普遍为负，但全年表现仍保持正向增长。

关键信息

因子表现：本周多数主流因子失效，仅反转因子表现良好。
超额收益：沪深300与中证800多因子策略均表现出一定的超额收益，但本周均出现回撤。
权重方法：
- 平均加权策略在沪深300与中证800中表现相对稳定。
- 分类IC_IR加权策略则在不同指数下展现出不同的收益表现。
市场背景：融资融券标的扩容有助于降低市场波动，提升对冲策略的灵活性。

风险提示

多因子对冲策略基于历史数据测算，市场波动可能影响其有效性。
投资者需注意策略可能失效的风险，不应完全依赖报告内容进行决策。

联系方式

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投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：股价强于大盘10%以上
- 持有：股价变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：股价弱于大盘10%以上
公司投资评级：
- 买入：股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：股价强于大盘5%～15%
- 持有：股价变动幅度介于-5%～+5%
- 卖出：股价弱于大盘5%以上