20170806-太平洋-农林牧渔周报（29期）__禽周期未央_继续看好肉鸡养殖板块_19页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报（第29期）总结

核心内容概述

本报告为农林牧渔行业周报第29期，主要围绕肉鸡养殖、饲料、水产养殖及种植业等子行业展开分析，重点指出禽周期未央，继续看好肉鸡养殖板块；饲料行业景气周期向上，建议关注成长性个股；同时，分析了行业数据及公司动态，对相关个股进行了推荐与评级。

主要观点

1. 白羽肉鸡养殖板块：禽周期未央，继续看好

市场表现：商品代鸡苗和毛鸡价格已上涨至近期高点，随后震荡回落。
价格数据：山东烟台地区商品代鸡苗价格周中为3.9-4元/羽，周末回落至3.2元/羽；毛鸡价格周中为3.95元/斤，周末回落至3.6-3.7元/斤。
分析：产品价格高位震荡属正常现象，主要因经销商库存高企，补货意愿下降。随着学校开学及中秋、国庆双节临近，终端消费需求回暖将推动库存消化；父母代在产存栏收缩也将支撑价格上涨。
投资建议：重点关注民和股份、圣农发展，其次是益生股份和仙坛股份。

2. 饲料板块：景气周期向上，继续看好

猪料：生猪供给增加带动猪料需求回暖，行业景气度上升。金新农静态PE约25倍，动态PE（17年）不到16倍，处于历史底部，值得关注。
水产料：休渔政策推动水产品价格上涨，养殖量增加将带动水产料需求增长。个股推荐关注海大集团和天马科技。
- 海大集团：全年水产料增速有望超20%，叠加猪料、禽料增长，饲料销量增速有望超过两成。
- 天马科技：特种水产料产能扩张迅速，未来3年产销量及业绩年均复合增速有望超30%。

3. 成长性个股估值有优势，值得关注

隆平高科：市盈率仅50倍，近5年PE中枢为54倍，上轨为74倍，估值有10%+空间。
北大荒：市盈率22倍，近5年PE中枢为30倍，估值上升空间明显。

关键信息

行业表现

申万农业指数：本周下跌0.47%，与上证综指（+0.27%）和深成指（-0.73%）表现基本一致。
子行业涨跌幅：
- 农业综合：+6.93%
- 林业：+0.74%
- 饲料：+0.4%
- 种植业：+0.24%
- 畜禽养殖：-0.24%
- 渔业：-1.56%
- 动物保健：-1.71%
- 农产品加工：-2.07%

个股表现

涨幅前三：大禹节水（+9.71%）、通威股份（+8.36%）、海南橡胶（+6.89%）。
跌幅前三：华资实业（-7.95%）、雪榕生物（-6.93%）、金河生物（-5.93%）。
推荐公司：
- 登海种业（002041）：增持
- 隆平高科（000998）：买入
- 北大荒（600598）：买入

行业数据

生猪：辽宁产区生猪出场价13.85元/公斤，环比上涨0.26元/公斤；自繁自养盈利168.94元，环比下降27.09元。
肉鸡：山东烟台地区白羽肉鸡苗出厂价3.52元/羽，白羽肉鸡出场价3.74元/斤。
水产品：威海海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均保持稳定；全国鲫鱼、鲤鱼价格环比上涨，草鱼价格环比下跌。
大宗农产品：南宁白糖现货价下跌至6363元/吨，328级棉花价格下跌至15868元/吨，玉米收购价下跌至1483元/吨，豆粕现货价下跌至2884元/吨。

风险提示

突发疫病
畜禽、水产价格波动
玉米等原料价格变化不及预期

行业新闻

畜禽产业链

欧盟农业食品进出口双升：2017年5月出口额达114.6亿欧元，同比增长8.8%；进口额107.9亿欧元，同比增长13.1%。
鸡苗价格暴涨：山东烟台地区商品代肉鸡苗价格单月上涨200%，带动全国鸡苗涨价。
发展现代草牧业：农业部副部长提出发展现代草牧业，助力环京津冀地区产业扶贫。

种植产业链

夏粮丰收：全国夏粮产量2810亿斤，比2016年增长0.9%。
现代农业技术体系调整：合并7个小体系，新增4个新体系，优化技术结构。
主产区小麦收购：截至7月31日，主产区累计收购小麦5533万吨，同比增长722万吨。

公司新闻

壹桥股份：2017年上半年净利润同比增长178.36%。
永安林业：净利润同比小幅下降4.64%。
绿康生化：净利润同比下降22.55%，主要因股本增加。
新希望：控股子公司增资，股权转让。
保龄宝：控股股东计划增持。
雪榕生物：净利润同比增长224.93%，计划投资4亿元建设金针菇工厂化项目。
禾丰牧业：限售股即将解禁，涉及6名股东。
正虹科技：健乳宝分公司土地被收储，补偿金1401.45万元。
隆平高科：理财产品收益到账。
温氏股份：7月商品肉猪销量同比上升，但销售均价同比下降。

代码	名称	最新评级	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	股价（2017/08/04）
600598	北大荒	买入	0.41	0.47	0.54	0.61	27.32	23.91	20.76	18.66	11.31
300119	瑞普生物	增持	0.34	0.43	0.56	0.71	36.64	28.74	21.91	17.39	12.34
603566	普莱柯	增持	0.59	0.74	1.04	1.41	36.98	29.55	20.91	15.51	21.82
002548	金新农	买入	0.42	0.67	0.80	0.82	25.24	15.76	13.20	12.87	10.60
002311	海大集团	买入	0.55	0.77	0.98	1.20	31.91	22.86	17.91	14.59	17.55
000998	隆平高科	增持	0.41	0.65	0.84	1.06	55.44	35.02	27.15	21.50	22.73
603668	天马科技	增持	0.50	0.41	0.59	0.81	27.82	34.09	23.75	17.23	13.91
002385	大北农	增持	0.22	0.28	0.34	0.41	27.55	21.70	17.94	14.86	6.06

分析师信息

分析师：程晓东
执业资格证书编号：S1190511050002
联系方式：
- 电话：010-88321761
- 邮箱：chengxd@tpyzq.com
研究方向：畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场整体5%以上
- 中性：行业回报介于-5%至5%
- 看淡：行业回报低于市场整体5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%
- 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
- 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%
- 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

总结

本报告指出，当前禽周期仍在持续，肉鸡养殖板块仍有上涨空间；饲料行业景气周期向上，建议关注成长性个股如海大集团和天马科技；同时，隆平高科和北大荒的估值优势明显，值得关注。整体来看，农林牧渔行业在部分子行业中表现良好，但部分板块如渔业、动物保健等仍面临压力。投资建议以中长期视角为主，结合市场趋势与行业数据进行选择。

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