20131008-上海证券-固定收益研究晨报_节后资金面或出现缓和_12页_992kb
报告摘要
上海雅券固定收益研究晨报总结（2013年10月8日）
核心内容
本报告为2013年10月8日的固定收益研究晨报，主要分析了节后资金面、债市展望、债市回顾、风险提示、市场动态及投资评级等内容，旨在为投资者提供关于债券市场走势的参考。
主要观点与关键信息
一、债市展望
1. 流动性分析
- 节后资金面缓和：节前流动性已提前反映，节后资金面有望出现恢复性缓和，因财政缴款及准备金缴款在节日期间已释放。
- 人行操作影响：人行维持流动性中性操作，需关注其公开市场操作信号。
- 海外市场影响：美国政府关门停摆可能延迟QE退出，对国内债市为利好。
2. 利率债分析
- 收益率走势：节前利率债表现改善，短端下行为主，中长端涨跌互现。
- 具体数据：10年国债收益率跌破4.0%，金融债券回落至4.80%。
3. 信用债市场
- 成交情况：信用债成交平稳，高评级品种收益率小幅攀升，信用利差有收窄空间。
- 资金面压力：本周资金面仍偏紧，需关注经济数据对市场的影响。
4. 国债期货市场
- 走势：国债期货低开高走，三个合约全线收涨。
- 预期：经济复苏不如预期，长端利率上行压力减小，国债期货上行概率较大。
二、债市回顾
1. 银行间本币市场成交概览
- 同业拆借：成交184笔，总计954.95亿元，加权利率3.6975%。
- 质押式回购：成交1619笔，总计5873.22亿元，加权利率3.6109%。
- 现券买卖：成交703笔，总计579.98亿元。
2. 银行间债券成交概览
- 成交量：9月30日成交量显著增加，反映市场活跃度。
- 收益率：利率产品和信用产品收益率整体小幅下行。
3. 交易所债券成交概览
- 成交情况：上交所和深交所债券成交规模均有所增加。
三、风险提示
1. 房地产市场
- 温州放宽限购：推动楼市成交量上升，引发对房价上涨的担忧。
- 其他城市效仿：如芜湖、舟山等，出台刺激政策。
2. 北京二手房市场
- 均价上涨：9月北京二手房均价近每平3万，地王频现刺激涨价预期。
- 成交量：环比上涨17%，但涨幅放缓。
3. 亚行下调增长预期
- GDP预测：亚行将中国2013年GDP增长预期下调至7.6%。
- 通胀压力：通胀率预测值从3.2%下调至2.5%。
四、市场动态
1. 近期待发行债券
- 银行间市场：包括精功集团、温州公投、两江开投等发行的中票、短融。
- 上交所：有多个债券上市，如13北鼎01、13晋煤运等。
2. 昨日上市债券
- 类型多样：包括公司债、企业债、可转债、金融债等。
- 具体数据：部分债券上市日收益率和偏离度已公布。
3. 今日缴款与到期
- 缴款：无相关数据。
- 到期：13国电集SCP001到期，票面利率4.30%，金额60亿元。
五、昨日报告摘要
1. 可转债市场
- 表现：跟随A股走势，需关注A股市场变化。
2. CPI预测
- 预计增长：9月CPI预计增长3%左右。
3. 债券市场策略
- 建议：节前宜观望，适当控制久期。
- 风险：信用风险仍在积累，需警惕城投债风险释放。
4. 资金面展望
- 节后缓和：资金面将出现缓和，但中期内仍需谨慎。
六、国内财经要闻
- 9月PMI指数：连续3个月回升，制造业和非制造业指数均上涨。
- 社会抚养费：22省份公开2012年社会抚养费征缴总额，总计接近169亿元。
- 住房信息联网：进展缓慢，地方政府阻力较大。
- 杭州土地出让：前三季度出让金超1000亿，创5年新高。
- 棚户区改造：发行使用债券不超过项目总投资70%。
- 中关村政策：出台支持企业发展的四条新政策，包括税收优惠。
- 百城住宅均价：连续16个月上涨，9月涨幅突破1%。
七、海外债市
1. 美国市场
- 公债价格：上涨，因政府关门担忧加剧。
- 收益率走势：短期国债收益率上升，中长期国债收益率小幅波动。
2. 欧洲市场
- 债券价格：因美国预算僵局，欧元区债券价格被推高。
- 收益率：意大利、西班牙等国公债收益率小幅下降。
3. 日本市场
- 公债收益率：接近五个月低位，短期和中长期走势均小幅上升。
投资评级体系
- 评级分类：从安全性、收益性、流动性三方面进行分类。
- 评级类型：
- 两全级：安全性与收益性高，流动性高。
- 配置级：安全性高，流动性低。
- 投资级：收益性高，流动性高。
- 回避级：安全性低，流动性低。
免责条款
- 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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