电子行业2020年半年度总结和9月投资策略：军工、红外和苹果产业链持续高景气-20200902-光大证券-27页_1mb

电子行业2020年半年度总结与9月投资策略总结

核心内容概述

2020年上半年，电子行业整体表现稳健，320家公司总收入达到11445.57亿元，同比增长10.1%；归母净利润为684.05亿元，同比增长17.6%。其中，半导体、消费电子、汽车电子等子行业表现突出，而面板、LED、安防等领域则面临一定压力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 总收入：11445.57亿元，同比增长10.1%。
• 归母净利润：684.05亿元，同比增长17.6%。
• 行业整体呈现增长趋势，但不同子行业增长差异显著。

2. 子行业表现

• 半导体：收入增长30.5%，净利润增长65.6%，是行业中增长最快的板块。
• 消费电子：收入增长13.2%，净利润增长31.6%，整体表现良好。
• 面板：收入下降11.2%，净利润下降61.2%，受市场供需影响较大。
• 元件：收入增长3.4%，但净利润下降0.5%。
• PCB：收入增长2.9%，净利润增长13.2%。
• 安防：收入下降4.3%，净利润下降4.7%。
• LED：收入下降15.0%，净利润下降35.2%。
• 汽车电子：收入增长21.1%，净利润增长265.6%，增长显著。

3. 细分领域亮点

• 收入增长最快的细分领域为：红外（+117.2%）、消费电子-综合（+70.0%）、半导体-功率半导体（+63.6%）、苹果AirPods供应链（+48.2%）、消费电子-盖板（+40.5%）、TWS供应链（+40.5%）、元件-钽电解电容（+29.0%）、消费电子-射频（+28.0%）、半导体-设计（+25.5%）、半导体-设备（+23.4%）。
• 净利润增长最快的细分领域为：半导体-封测（+416.0%）、红外（+310.3%）、汽车电子（+265.6%）、消费电子-结构件（+235.1%）、PCB-树脂（+120.4%）、功率半导体（+95.3%）、半导体-代工（+70.9%）、消费电子-综合（+69.0%）、军工电子（+68.2%）、AirPods供应链（+66.4%）。

关键信息

1. 收入增长前10名公司

1. 韦尔股份（+419.1%）
2. 必创科技（+415.6%）
3. 华铭智能（+230.1%）
4. 长川科技（+211.8%）
5. 睿创微纳（+172.9%）
6. 大立科技（+169.6%）
7. 北京君正（+146.4%）
8. 金溢科技（+138.9%）
9. 晶方科技（+127.0%）
10. 天华超净（+116.5%）

2. 净利润增长前10名公司

1. 小米集团（+31.2%）
2. 工业富联（-8.0%）
3. 海康威视（+9.7%）
4. 立讯精密（+69.0%）
5. 比亚迪电子（+329.9%）
6. 蓝思科技（扭亏）
7. 舜宇光学科技（+22.2%）
8. 闻泰科技（+767.2%）
9. 中芯国际（+329.8%）
10. 大华股份（+10.5%）

投资建议

1. 消费电子

• 重点公司：立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等。
• 推荐理由：苹果供应链和AirPods/TWS供应链表现突出，增长潜力大。

2. 电子周期品

• 重点公司：京东方A、TCL科技。
• 推荐理由：面板行业虽收入下滑，但部分企业仍保持盈利，值得关注。

3. 半导体

• 重点公司：紫光国微、睿创微纳、高德红外、中芯国际A、中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、卓胜微等。
• 推荐理由：半导体行业整体增长迅速，尤其在设计、封测、功率半导体等领域表现优异。

风险分析

• 5G建设低预期风险：5G建设可能低于预期，影响相关产业链。
• 中美贸易摩擦加剧风险：可能对出口导向型企业造成不利影响。

总结

电子行业2020年上半年整体保持增长，但各子行业表现差异较大。半导体、消费电子和汽车电子是主要增长引擎，而面板、LED和安防则面临一定压力。投资建议集中在军工电子、苹果和AirPods/TWS供应链以及面板领域，同时需关注5G建设和中美贸易摩擦带来的潜在风险。