20230205-中国银河-建材行业点评报告_行业业绩承压_需求复苏下有望迎来业绩估值双修复_10页_1mb

建材行业2023年02月05日行业点评报告总结

核心内容

2023年2月5日发布的建材行业点评报告显示，2022年建材行业整体业绩承压，但随着需求复苏，行业估值有望修复。报告指出，受需求下行及成本高位影响，多数建材企业面临业绩下滑压力，但部分细分领域企业表现突出。

主要观点

• 行业整体业绩承压：2022年建材行业79家上市公司中，49家披露业绩预告，其中8家给出正面预告，41家给出偏负面预告。仅有4家预增，其余多数出现预减、首亏或续亏。
• 水泥行业表现较差：水泥制造企业2022年净利润中位数为4.69亿元，同比增幅中位数为-64.47%。海螺水泥、天山股份、冀东水泥、华新水泥、上峰水泥等龙头企业业绩下滑，主要因地产下行及煤炭价格高企。
• 玻璃行业普遍下滑：7家玻璃企业中仅洛阳玻璃给出正面预告，其余如旗滨集团、金晶科技等出现大幅下滑，主因是地产竣工端资金紧张及原材料成本上涨。
• 玻纤行业分化明显：长海股份因产能释放和产品结构调整实现增长，而宏和科技因电子纱量价齐跌出现业绩下滑。
• 消费建材部分企业亮眼：三棵树、亚视创能、友邦吊顶等企业净利润增长超100%，但管材、防水材料企业普遍表现不佳。
• 行业估值修复：年初至今建材行业涨幅达8.30%，跑赢沪深300指数1.33个百分点，排名行业第10位。部分子板块如玻璃制造、玻纤制造涨幅显著。

关键信息

业绩预告概况

• 总体情况：49家上市公司中，8家正面预告，41家偏负面预告。
• 细分表现：
  • 预增4家（8%）
  • 略增1家（2%）
  • 扭亏3家（6%）
  • 略减1家（2%）
  • 预减22家（45%）
  • 首亏9家（18%）
  • 续亏9家（18%）

水泥制造企业表现

• 净利润中位数：4.69亿元（4.36-5.02亿元）
• 净利润同比增幅中位数：-64.47%（-60.04%至-68.89%）
• 主要企业：
  • 海螺水泥：预减，净利润中位数1.53亿元，同比降幅-54%
  • 天山股份：预减，净利润中位数4600万元，同比降幅-63.29%
  • 华新水泥：预减，净利润中位数2681.77万元，同比降幅-50%
  • 冀东水泥：预减，净利润中位数1.44亿元，同比降幅-48.94%
  • 上峰水泥：预减，净利润中位数9750万元，同比降幅-55.2%

水泥制品企业表现

• 7家全部发布业绩预告，仅三和管桩给出正面预告，预计净利润同比增长66.06%-117.15%。

玻璃制造企业表现

• 7家发布业绩预告，仅洛阳玻璃给出正面预告，预计净利润同比增长50%-60%。
• 旗滨集团、金晶科技等企业净利润大幅下降，降幅达65.78%-73%。

玻璃纤维企业表现

• 2家发布业绩预告，长海股份预增，净利润增长27.01%-54.26%；宏和科技预减，净利润下降55.5%。

消费建材及耐火材料企业表现

• 17家发布业绩预告，三棵树、亚视创能、友邦吊顶等企业实现净利润增长超100%。
• 管材、防水材料企业普遍表现不佳，净利润大幅下降。

投资建议

• 消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材，受益于行业集中度提升。
• 玻纤龙头：中国巨石，受益于风电及出口需求提升。
• 玻璃龙头：旗滨集团、洛阳玻璃，多业务布局及新能源板块发力。
• 水泥区域龙头：华新水泥、上峰水泥，受益于基建投资回暖。

风险提示

• 原料价格涨幅超预期
• 下游需求不及预期
• 行业新增产能超预期
• 地产政策推进不及预期

附录

图表目录

• 图1：建材上市公司2022年业绩预告类型分布情况
• 图2：建材上市公司2022年预告净利润中位数同步增幅情况
• 图3：申万一级行业指数年初至今涨跌幅
• 图4：年初至今建材行业走势情况
• 图5：建材行业各子板块年初至今涨跌幅情况
• 图6：年初至今涨幅前五建材行业上市公司
• 图7：年初至今跌幅前五建材行业上市公司

表格目录

• 表1：水泥制造企业2022年业绩预告情况
• 表2：水泥制品企业2022年业绩预告情况
• 表3：玻璃企业2022年业绩预告情况
• 表4：玻璃纤维企业2022年业绩预告情况
• 表5：消费建材及耐火材料企业2022年业绩预告情况
• 表6：推荐公司盈利预测与估值

分析师信息

• 分析师：王婷
• 联系方式：010-80927672 / wangting@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060002
• 鸣谢：贾亚萌

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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