20230417-国联证券-中科曙光-603019.SH-业绩持续高增_信创+AI算力_双轮驱动_3页_400kb

中科曙光（603019）2022年年报显示业绩强劲增长，营收13008亿元同比增长1544%，归母净利润1544亿元同比增长3127%，扣非净利润1151亿元同比增长4550%。公司加大营销投入，销售费用增长2178%，直销模式占营收92.79%，毛利率和净利率均大幅提升，分别达26.26%和12.43%。2022年研发投入2472亿元，占收入19.01%，并参股海光信息，受益于x86芯片生态优势，推动信创服务器销售。盈利预测显示，2023-2025年收入预计为15505/18622/22458亿元，对应增长率1920%/2010%/2060%，归母净利润预测2012/2476/2992亿元，增长率3029%/2306%/2085%。估值给予23年40倍PE，目标价548元，维持“买入”评级。风险包括系统性风险、供应链风险、下游需求不及预期和竞争加剧。