20220514-中航证券-策略周报_赎回潮已退_静待A股企稳回升_9页_677kb

A股企稳回升分析总结

核心内容概览

本报告由中航证券研究所发布，分析当前A股市场环境，指出市场已进入企稳回升阶段，并对未来走势提出投资建议。

主要观点

• 上海疫情实质性好转：上海新增病例持续下降，复工复产预期增强，市场信心逐步恢复。
• 美国通胀或迎拐点：4月美国CPI和PPI均出现回落，意味着通胀拐点可能已出现，美联储紧缩政策或接近尾声。
• 机构减仓接近尾声：2022年以来，机构和外资因市场不确定性大规模撤离，但当前已接近调整终点。
• A股估值具备吸引力：当前A股估值处于历史低位，风险溢价处于极值区间，具备中期配置价值。
• 稳增长政策持续发力：金融数据反映疫情对经济的短期冲击，央行重申“稳增长”政策，基建成为重要支撑。
• 投资风格建议：短期价值和周期类股票占优，中期成长板块有望表现更佳。
• 板块配置建议：短期关注基建、地产及上下游板块；中期配置受益于复工复产和消费复苏的行业。

关键信息

市场走势

• 截至5月13日，沪指上涨82.72点，创业板指涨幅达5.04%。
• A股整体估值为16.40，较上周上涨2.23%。
• 周内日均换手率1.24%，日均成交额8352.2亿元，较上周增长642.61亿元。

疫情影响

• 上海疫情数据持续下降，社会面风险有效控制。
• 全国疫情整体好转，5月下旬有望基本解封，经济数据或为全年最低点。

美联储政策

• 美国4月CPI同比8.3%，核心CPI同比6.2%，PPI同比增长11%，均较上月回落。
• 美联储鹰派立场或已达到顶点，未来若通胀继续回落，紧缩政策可能放缓。

机构与外资动态

• 机构减仓接近尾声，融资余额降幅接近2018年熊市水平，约20%。
• 北向资金净流出情况自二季度开始改善，预计中期将恢复净流入。

公募基金情况

• 公募基金新发份额降至历史低位，2022年一季度同比下降75.04%。
• 投资者情绪接近冰点，市场或已处于底部区域。

稳增长政策

• 金融数据不及预期，显示疫情对经济造成短期冲击。
• 央行重申“稳增长”政策将继续发力，现代化基建成为重要主线。
• 5月8日新闻联播强调“加速构建现代化基础设施体系”，涉及交通、能源、水利、城市和农村基建等。

投资建议

风格建议

• 短期：价值和周期类股票占优，尤其是受稳增长政策影响较大的行业。
• 中期：成长板块有望在市场反弹后期表现更佳。

板块建议

• 短期：优先配置基建相关行业，如电力电网、建材、钢铁；同时关注地产及上下游板块。
• 中期：配置受益于复工复产的制造业企业，以及消费行业中的使用场景增长和景气改善领域。
• 下半年重点：疫情反转后的消费和制造业板块。

风险提示

• 国内疫情出现超预期波动。
• 政策推行不及预期。
• 海外流动性收紧超预期。

投资评级定义

公司投资评级

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
• 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 董忠云：中航证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济研究经验。
• 王茹丹：研究助理，协助完成市场分析与报告撰写。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据和观点，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者需自行判断，中航证券不对使用本报告造成的损失负责。