20260831-国盛证券有限责任公司-奥克斯电气-02580.HK-大宗+地缘影响公司经营_静待复苏_3页_677kb

奥克斯电气（02580.HK）总结

核心内容

奥克斯电气在2026年半年度报告中公布了其财务表现，显示公司面临一定的经营压力，但未来仍有复苏预期。公司营业总收入为175.04亿元，同比下降12.85%；归母净利润为11.08亿元，同比下降40.84%。公司整体业绩下滑主要受外部环境波动、原材料价格上涨及人民币升值等因素影响。

主要观点

收入下降原因

• 产品层面：中央空调收入同比下降9%，家用空调收入同比下降14.1%。这主要归因于中东地缘政治局势紧张、人民币升值导致海外收入减少以及国内终端消费需求疲软。
• 区域层面：中国大陆收入同比-4.06%，亚洲（不含中国大陆）收入同比-18.81%，欧盟收入同比-33.06%，北美收入同比-2.06%，南美收入同比-18%。

利润率下降原因

• 毛利率：2026H1毛利率为18.11%，同比下降1.42个百分点，主要受原材料价格上涨及人民币升值影响。
• 费率端：销售费用率同比上升0.31个百分点至4.32%，管理费用率上升0.21个百分点至2.91%，财务费用率下降0.08个百分点至0.10%。
• 净利率：净利率为6.33%，同比下降2.99个百分点，反映出公司盈利能力受到较大压力。

关键信息

盈利预测

分析师预计公司2026-2028年归母净利润分别为19亿元、20.26亿元和21.45亿元，同比增长分别为-15.0%、6.6%和5.9%。公司维持“增持”投资评级，认为其全球化布局有助于未来业绩复苏。

股票信息

• 行业：白色家电
• 前次评级：增持
• 收盘价（2026年08月28日）：9.90港元
• 总市值：15,723.53百万港元
• 总股本：1,588.24百万股
• 自由流通股占比：100%
• 30日日均成交量：2.20百万股

财务指标趋势

主要财务比率

风险提示

• 原材料价格波动
• 房地产市场波动
• 市场竞争加剧
• 汇率波动

投资建议

分析师维持“增持”投资评级，认为公司具备全球化布局优势，且在当前市场环境下仍有恢复潜力。尽管短期内受到外部因素影响，但公司未来盈利能力有望逐步改善。

其他信息

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师徐程颖、陈思琪、盘姝玥撰写，执业证书编号分别为S0680521080001、S0680524070002、S0680526040001。分析师观点独立，不受第三方影响。

投资评级说明

• 增持：公司股价相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 买入：公司股价相对基准指数涨幅在15%以上。
• 持有：公司股价相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
• 减持：公司股价相对基准指数跌幅在5%以上。

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