20210117-申港证券-非银金融行业周报_成交额与基金发行持续高位_看好券商行情_14页_1mb

报告摘要

成交额与基金发行持续高位看好券商行情

核心内容总结

本报告聚焦2021年1月初非银金融行业（特别是券商板块）的市场表现与行业发展趋势，分析了成交额、基金发行、注册制改革、业务结构变化及行业新闻等多方面因素，对券商板块的投资策略进行推荐，并提示相关风险。

主要观点

市场表现：
2021年1月11日至15日，非银金融板块下跌0.54%，相对沪深300指数领先0.47个百分点。在申万28个板块中排名第13位，表现中等。
- 证券子板块下跌0.98%，保险子板块上涨1.66%，多元金融子板块下跌1.79%。
- PB估值方面，非银金融行业维持在2.00水平，其中证券子板块PB为1.98，保险为2.19，多元金融为1.16。
- 股价涨幅前五名：东方财富、西部证券、华泰证券、招商证券、广发证券；跌幅前五名：第一创业、国联证券、红塔证券、国盛金控、华安证券。
基金发行火爆：
开年后新基金发行规模达2365亿元，超历年1月份规模。2021年内已有45只新基金成立，其中8只百亿级爆款基金，22只首募规模超50亿元的基金。
注册制改革影响：
注册制改革始于2018年，兴于2020年。2020年注册制下共209家公司上市，IPO募资金额约2886.55亿元，占全年IPO数量与募集金额的52.78%和61.42%。
- 头部券商投行收入从2012年的28.3亿元提升至2020年的53.73亿元，但业务占比从14%降至6%。
- 注册制改革虽利好投行业务，但尚未改变券商业务结构，对券商整体影响有限。
两融业务增长显著：
头部券商两融收入占比从2010年的0.4%提升至2014年的18%。2021年1月14日，两融余额突破16800亿元，占A股流通市值的2.57%。
经纪业务持续支撑券商行情：
本周日均成交额达11641亿元，连续9日超万亿，为券商经纪业务提供支撑。
资管与自营业务：
- 2020年9月，证券公司资管规模达19979.9亿元（集合理财）和69773.3亿元（定向资管）。
- 自营业务受托管理资金本金总额为112300亿元，净收入同比增长11.54%。
行业新闻：
- 新三板为A股输送逾200家企业，精选层挂牌企业数量持续增加。
- 信用卡透支利率政策调整，推动消费金融竞争加剧。
- 交易商协会对永煤控股和河南能化予以自律处分。
- 银保监会发布《保险中介机构信息化工作监管办法》，加强保险中介机构的信息化管理。
上市公司公告：
- 长江证券、东方财富、国金证券、广发证券分别发行公司债券。
- 多家券商发生人事变动，如哈投股份、中金公司、华林证券等。

关键信息

成交额与两融余额高位运行：
本周成交额持续破万亿，两融余额再创新高，为券商经纪业务带来利好。
基金发行规模创历史新高：
2021年1月新基金发行规模达2365亿元，超历年1月份规模，显示市场资金流动性充足。
券商业务结构变化：
- 2012年：证券公司业务结构开始变化，推出创新纲领。
- 2014年：券商重资产业务首次超过轻资产业务，标志着行业进入新阶段。
行业评级与投资策略：
- 行业评级为“增持”，认为券商板块受益于“春季行情”将向上。
- 推荐关注以经纪和基金代销为主的东方财富，同时把握中信证券、华泰证券等头部券商的投资机会。