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菜粕市场分析总结

交易咨询业务资格
本文由大越期货发布，咨询资格证号：Z0010442，从业人员资格证号：F0283029。免责声明：本报告仅供投资参考，不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

核心观点

• 菜粕震荡回落，短期受进口油菜籽库存低位及关税政策影响，盘面或冲高回落，回归区间震荡。
• 短期震荡区间：2520至2580。
• 短期中性偏强，中期需关注进口政策及供给变化。

基本面分析

1. 库存与开机率

   • 菜粕库存1.01万吨，周环比降34.84%，同比降63.93%，支撑盘面价格。
   • 油厂开机率低位，库存偏低，短期供应偏紧，偏多因素。

2. 进口与关税政策

   • 中国对加拿大油渣饼加征关税，利多菜粕；但未对油菜籽加征关税，整体利多有限。
   • 进口菜籽到港量3月后有所增加，形成部分压力，偏空。

3. 需求面

   • 现货需求短期进入旺季，水产养殖需求回升，但面临季节性淡季压力。
   • 水产市场供应偏紧，需求阶段性回暖，但存在下行风险。

盘面与主力持仓

• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 基差与仓单：现货贴水偏高（基差-50），仓单持续减少，支撑盘面反弹。

主要利空因素

1. 进口油菜籽到港量增加。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查变数。
3. 原油波动可能带动进口成本上行，间接影响菜粕成本。

主要利多因素

1. 菜粕库存低位，市场供应紧张。
2. 中国对加拿大油渣饼加征关税，短期提振。
3. 水产需求进入旺季，现货支撑增强。

操作建议

• 短期区间震荡，建议2520-2580区间高抛低吸。
• 关注进口政策、油厂库存及天气对加拿大菜籽产量的潜在影响。

风险提示

• 国内水产需求波动。
• 进口菜籽到港增多。
• 全球黑海地区地缘冲突影响油脂类商品。

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