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A股有色金属行业2025年年报&2026年一季报业绩回顾总结

核心内容

2025年与2026年第一季度，A股有色金属行业整体业绩显著提速增长，主要受益于行业景气度的提升、政策支持、全球供应链变化及地缘政治因素。尽管存在一些短期扰动，如中东冲突，但整体行业仍表现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年A股有色金属行业整体营业收入同比增长16.10%，归属于母公司股东净利润同比增长62.77%；2026Q1营业收入同比增长37.98%，净利润同比增长110.64%。
• 行业景气度上行：由于国内逆周期调节政策和美联储降息，有色金属价格全年上涨，带动行业盈利能力提升。
• ROE提升：2026Q1A股有色金属行业整体ROE环比上升至4.76%，创近15年新高，主要由销售利润率提升推动。
• 毛利率上行：2026Q1A股有色金属行业整体毛利率为16.76%，环比上升0.10个百分点，主要因有色金属均价上涨。
• 库存与现金流改善：2026Q1行业库存周转天数增加，但经营性现金流同比显著增长，显示行业财务状况改善。
• 估值处于低位：目前A股有色金属行业整体市盈率和市净率均处于历史低位，具备投资价值。

关键信息

业绩增长情况

• 2025年：A股有色金属行业整体营业收入同比增长16.10%，净利润同比增长62.77%；2025Q4单季度营业收入同比增长33.83%，净利润同比增长109.70%。
• 2026Q1：营业收入同比增长37.98%，净利润同比增长110.64%。行业业绩增速分布显示，业绩增长超过100%的公司增加至35家，占比32.41%。

ROE提升分析

• 2026Q1：行业整体ROE为4.76%，环比上升1.29个百分点。销售利润率从5.42%上升至8.04%，是ROE提升的主要原因。
• ROE构成：资产周转率下降拉低ROE 0.28个百分点，权益乘数上升推动ROE上升0.02个百分点。

毛利率变化

• 2026Q1：行业整体毛利率为16.76%，环比上升0.10个百分点，主要受有色金属均价上涨影响。
• 子行业表现：铝、钨、锂、磁性材料板块毛利率显著提升。

库存与现金流

• 库存增加：2026Q1行业整体库存周转天数为65.25天，创2020Q1以来新高。
• 现金流改善：2026Q1经营性净现金流同比增长182.08%，显示行业财务状况好转。

行业估值

• 市盈率：目前A股有色金属行业市盈率约为17.56x，远低于历史平均水平35.86x。
• 行业排名：年初至今A股有色金属行业涨幅在SW31个一级行业中排名第7位。

投资建议

• 关注板块：铜矿板块、铝行业、锂矿板块。
• 个股推荐：
  • 铜矿板块：紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业、五矿资源
  • 铝行业：云铝股份、天山铝业、神火股份、中孚实业
  • 锂矿板块：天齐锂业、赣锋锂业、大中矿业、盛新锂能、中矿资源、融捷股份

风险提示

1. 国内经济复苏低于预期
2. 美联储降息低于预期
3. 中东冲突超出预期
4. 有色金属下游需求不及预期
5. 有色金属价格大幅下跌

图表目录

• 图1：2025年A股有色金属行业营业收入增速与业绩增速
• 图2：2026Q1单季度A股有色金属行业营业收入增速与业绩增速
• 图3：A股有色金属行业上市公司2025年业绩增速分布
• 图4：A股有色金属行业上市公司2026Q1业绩增速分布
• 图5：A股有色金属行业整体累计营业收入增速
• 图6：A股有色金属行业整体累计业绩增速
• 图7：A股有色金属行业整体单季度营业收入增速
• 图8：A股有色金属行业整体单季度业绩增速
• 图9：中国有色金属行业景气指数
• 图10：2026Q1A股有色金属行业整体ROE水平环比上行
• 图11：A股有色金属行业整体销售利润率
• 图12：A股有色金属行业整体资产周转率
• 图13：2026Q1A股有色金属行业整体销售毛利率环比上行
• 图14：A股有色金属行业整体四项期间费用率水平
• 图15：A股有色金属行业整体其他费用率水平
• 图16：南华有色金属价格指数2026Q1均价环比上涨
• 图17：A股有色金属行业整体库存占总资产比重
• 图18：A股有色金属行业整体库存周转天数上升
• 图19：2026Q1A股有色金属行业整体现金流占收入比重高于历史同期平均水平
• 图20：2026年至今A股有色金属行业涨幅在SW31个一级行业中排名第7位
• 图21：A股有色金属行业整体市盈率水平
• 图22：A股有色金属行业整体市净率水平

表格目录

• 表1：2025年A股有色金属行业上市公司业绩增速分布
• 表2：2026Q1A股有色金属行业上市公司业绩同比分布占比
• 表3：A股有色金属行业单季度营业收入同比增速与归母净利润同比增速
• 表4：A股有色金属行业单季度收入环比增速与归母净利润环比增速
• 表5：A股有色金属行业ROE水平
• 表6：2026Q1销售利润率提升，驱动A股有色金属行业整体ROE水平环比上行
• 表7：A股有色金属行业毛利率水平
• 表8：A股有色金属行业存货周转天数
• 表9：A股有色金属行业整体经营净现金流同比与环比增速
• 表10：2026Q1A股有色金属行业现金流量占收入比重