20150511-中国银河国际证券-中国水泥周报_水泥价格短期内仍然疲弱__龙头企业为并购作准备及拓展销售渠道_12页_1mb_1mb

中国水泥周报总结

核心内容

2015年5月11日发布的中国水泥周报分析了水泥行业近期的价格走势、企业动态及市场表现。报告指出，水泥价格在短期内仍面临下行压力，但部分区域价格出现回升迹象。同时，行业龙头企业正在为并购及市场拓展做准备，而市场整体表现承压。

水泥价格走势

• 全国平均价格：上周水泥平均价格环比下跌0.15%，降至279.83元/吨。
• 地区价格变化：华东和中南部地区水泥价格持续下滑，主要由于生产成本较低。而新疆地区由于实行自律定价策略，水泥价格已上涨40元/吨。
• 预期走势：预计5月中旬，广东、江西、浙江等省份水泥价格将温和回升，但短期内价格疲弱仍将延续。

行业动态

• 中国建材：已获得4.35亿元人民币的银团贷款，用于西南地区的并购，目前拥有四川市场约36%的份额，有助于进一步巩固市场地位。
• 华润水泥：与中国交通建设子公司签署战略合作协议，以更好地服务其海外业务，受益于“一带一路”战略。
• 行业现状：由于需求疲弱及天气因素影响，短期内水泥价格难以回升，预计要等到2015年第三季度旺季才可能反弹。

市场表现

• 水泥股整体表现：上周水泥股平均下跌3.4%。
• 个股表现：
  • 安徽海螺：股价下跌0.8%，表现最佳。
  • 中国建材：股价下跌7.8%，表现最弱。
  • 金隅股份：评级为买入，股价下跌3.4%。
  • 华润水泥：评级为持有，股价下跌3.4%。
  • 山水水泥：评级为沽出，股价下跌3.4%。

估值与财务指标

• 市盈率：各公司市盈率在2014至2016年的预测中普遍下降，反映市场对公司未来盈利的预期降低。
• 市净率：多数公司市净率有所下降，显示市场对公司净资产价值的评估趋于保守。
• EV/EBITDA：多数公司EV/EBITDA倍数下降，表明市场估值偏高。
• 净债务股本比：多数公司净债务股本比上升，显示财务压力加大。

地区产能分布

• 华东地区：安徽海螺在安徽地区占据最大市场份额，达51.7%。
• 中南部地区：中国建材在江西地区市场份额达26.9%，华润水泥在广西地区市场份额达37.0%。
• 西南地区：中国建材在四川地区市场份额达36.6%，山水水泥在贵州地区市场份额达26.6%。
• 西北地区：中材集团在甘肃地区市场份额达58.3%，华新水泥在新疆地区市场份额达32.8%。

评级与投资建议

• 买入：适用于那些预计在12个月内股价将上涨超过20%的公司。
• 沽出：适用于那些预计在12个月内股价将下跌超过20%的公司。
• 持有：适用于没有明显催化剂，股价可能保持稳定或小幅波动的公司。

免责声明与利益披露

• 报告内容不构成投资建议，不保证其准确性、完整性或正确性。
• 中国银河国际可能持有目标公司的财务权益，或其董事、行政人员与目标公司存在关联。
• 分析员确认报告内容反映其个人观点，且无利益冲突。

总结

水泥行业面临价格疲弱的挑战，但部分区域价格已出现回升迹象。龙头企业正积极进行并购和市场拓展，以应对行业低谷。市场整体表现承压，个股表现差异较大。财务指标显示行业整体估值偏高，财务压力增加。报告强调了市场风险，并建议投资者在做出决策前咨询独立财务顾问。