20150802-中泰证券-化工行业周报_工信部推化肥行业转型_建议关注相关龙头企业_24页_1mb

化工行业周报总结（2015/07/27-2015/07/31）

核心内容概述

本报告分析了2015年7月27日至7月31日期间化工行业的市场走势、产品价格变化及政策动向。整体来看，化工板块在本周出现下跌，但年初至今表现优于沪深300。行业面临产能过剩、环保压力及国际竞争加剧等多重挑战，但部分子行业如改性塑料、尿素、磷肥、涤纶及新材料等因产品与原材料价差扩大、环保政策推动、技术升级等迎来发展机遇。同时，国企改革、并购重组及“互联网+”等概念也被视为推动行业转型的重要因素。

主要观点

1. 行业投资建议

• 建议关注受益于行业转型、具备成本优势及技术升级的龙头企业，如华鲁恒升（尿素）、盐湖股份（钾肥）、云天化（磷肥）、金正大（复合肥）等。
• 推荐桐昆股份（涤纶行业复苏、进军互联网金融）、瑞丰高材（塑料助剂与原材料价差扩大、进军商业保理）、国瓷材料（新材料领域如陶瓷墨水、纳米氧化锆等）、飞凯材料（紫外固化材料）、兴发集团（磷化工龙头）等。
• 建议关注低估值蓝筹股及国企改革相关个股，如万华化学、华鲁恒升。

2. 市场表现

• 化工板块年初至今的绝对收益率为42.1%，跑赢沪深300约34.1个百分点。
• 本周化工板块下跌9.6%，跌幅较大的子行业包括无机盐、轮胎、改性塑料。
• 个股方面，金利科技、巨化股份、西陇化工等涨幅较大，而芭田股份、永太科技、江山化工等跌幅显著。

3. 产品价格走势

• 原油价格：WTI和Brent分别下跌0.1%和3.5%，但电石价格小幅上涨7.1%。
• 化工品价格：部分产品如尿素大颗粒、聚合MDI、电石等价格有所上涨，而乙烯、DAP、尿素小颗粒等价格大幅下跌。
• 化肥产品：尿素、磷肥、钾肥价格波动较大，部分产品如MAP、DAP价格下跌6.5%。
• 其他化工品：纯碱、烧碱、PVC、MDI、TDI等产品价格也有不同程度的下跌或稳定。

4. 政策动向

• 工信部发布《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》，推动化肥行业总量调控、产品结构升级、节能环保等，预计利好龙头企业。
• 国家出台《钛白粉产品能源消耗限额》标准，加快钛白粉行业环保升级与结构调整。
• 中韩自贸协定年底生效，预计中韩化工产品贸易竞争将加剧，对我国化工行业带来压力与机遇。

关键信息汇总

行业数据概览

• 上市公司数量：250家
• 行业总市值：3407751百万元
• 行业流通市值：2460964百万元
• 化工板块估值：35倍PE，高于近三年平均值18.6倍PE

重点公司表现

市场与行业对比

• 化工板块跑赢沪深300，但本周跌幅显著。
• 本周化工板块下跌9.6%，二级子行业跌幅排序：无机盐 > 轮胎 > 改性塑料。

产品价格监测

• 原油：WTI 48.52美元/桶，Brent 53.31美元/桶
• 乙烯：下跌10.8%，韩国FOB价为1,065美元/吨
• 电石：华东低端价格为2,795元/吨，上涨7.1%
• 尿素：小颗粒华东出厂价1,650元/吨，下跌5.7%；大颗粒美国海湾FOB价283美元/吨，上涨1.1%
• 磷肥：DAP价格下跌6.5%，MAP价格稳定
• 钾肥：氯化钾价格稳定，但国际进口价下跌1.1%
• 聚氨酯：MDI、TDI等价格波动，聚合MDI上涨0.5%
• 氟化工：R22、R134a等价格稳定，但面临国际竞争压力

总结

本周化工行业整体表现疲软，但年初至今仍保持较好的增长态势。行业面临环保政策、产能过剩及国际竞争等多重压力，但部分子行业如改性塑料、尿素、磷肥、涤纶及新材料等因价差扩大、产品升级、技术突破等具备投资价值。同时，国企改革、并购重组、技术转型等将成为行业未来发展的主要推动力。建议投资者关注具备成本优势、产品结构优化、环保达标及转型能力的龙头企业，如华鲁恒升、盐湖股份、云天化、金正大、桐昆股份、国瓷材料等，以把握行业转型带来的投资机遇。