20141013-兴业证券-煤炭开采_短期利好因素增多_供应过剩有所缓解_13页_813kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2014年10月煤炭行业的市场动态，包括国际与国内煤价走势、航运价格变化、煤炭库存情况以及下游行业对煤炭需求的影响。报告指出，短期内利好因素增多，供应过剩局面有所缓解，煤价上涨动力增强。同时，对煤炭行业重点公司进行了评级分析，推荐投资者关注。

主要观点

1. 国际煤价：国际煤价呈现涨跌互现态势，纽卡斯尔港现货价微涨，欧洲ARA三港动力煤价微跌，南非RB动力煤价小幅上涨。
2. 国内煤价：环渤海动力煤价周环比持平，但秦港动力煤价回升，显示市场回暖迹象。
3. 坑口煤价：部分地区坑口煤价稳定或小幅上涨，尤其无烟煤价格明显上涨。
4. 航运价格：沿海煤炭运价稳中有升，显示出运输需求的增加。
5. 煤炭库存：港口库存上升，特别是广州港库存显著增长，电厂库存也有所上升，库存可用天数增加。
6. 下游变化：钢材价格继续上行，水泥价格有所上涨，表明下游行业对煤炭的需求有所增强。
7. 投资建议：重点公司包括中国神华、兰花科创、永泰能源、潞安环能和大有能源，分别给出“买入”和“增持”评级，认为其在行业复苏中具有较强竞争力。

关键信息

重点公司评级与PE估值

国内煤价走势

• 秦港动力煤价：10月13日，秦港动力末煤5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡平仓价分别为535元/吨、495元/吨、435元/吨、390元/吨，周环比分别上涨5元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨。
• 坑口煤价：
  • 济宁地区电煤车板含税价493元/吨，周环比下跌1元/吨。
  • 阳泉无烟末煤、洗小块、洗中块坑口含税价分别为400元/吨、660元/吨、720元/吨，周环比均上涨20元/吨。

航运价格变化

• 10月10日，秦皇岛至广州运价为29.6元/吨，周环比上升0.1元/吨。
• 秦皇岛至上海、宁波、福州运价分别为21.6元/吨、26.9元/吨、29.1元/吨，周环比持平或小幅上升。

煤炭库存情况

• 煤矿库存：2014年8月末，全国重点煤矿库存5277万吨，环比下降352万吨，同比上升904万吨。
• 港口库存：10月13日，秦皇岛港内贸煤库存622万吨，周环比上升1万吨；广州港库存333万吨，周环比上升30万吨。
• 电厂库存：截止2014年9月20日，重点电厂煤炭总库存8297万吨，较8月末上升344万吨，库存可用天数为27天，较8月末增加1天。

下游行业动态

• 钢材价格：本周各品种钢材库存止跌回升，上海螺纹钢价格2850元/吨，周环比上涨50元/吨；上海热轧板价格2990元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 水泥价格：上海42.5标号水泥价格390元/吨，周环比上涨30元/吨；合肥42.5标号水泥价格300元/吨，周环比持平。
• 其他行业数据：房地产开发投资增长，工业增加值波动，汽车和工程机械产量变化等。

风险提示

• 经济增速低于预期：可能影响煤炭需求。
• 产能释放超预期：可能导致市场供应过剩。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

数据来源

• 煤价数据：sxcoal，兴业证券研究所
• 经济数据：国家统计局
• 其他数据：wind，兴业证券研究所

附注信息

• 分析师：刘建刚，liujg@xyzq.com.cn
• 研究助理：韩祝慧，hanzhuhui@xyzq.com.cn
• 联系方式：详见报告中机构销售经理联系方式部分。