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煤炭行业周报总结（2014年10月13日）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现回暖趋势，动力煤、冶金煤价格均有不同程度的上涨，同时沿海运价持续反弹，国际煤价小幅波动。政策层面，进口关税和资源税调整对市场起到积极作用，有助于提升行业景气度。分析师维持对煤炭板块的同步大市-A评级，认为四季度煤价有望反弹。

主要观点

• 动力煤市场回暖：受进口关税政策影响，节后动力煤市场出现温和上涨，多个产地价格小幅上升，秦皇岛港库存小幅回落。
• 沿海运价持续反弹：沿海煤炭运价连续两周回升，大部分航线运价涨幅在1%至2%之间。
• 国际煤价小幅波动：NEWC Index微涨0.02%，RB下跌1.05%。
• 冶金煤涨跌互现：山西部分冶金煤价格小幅上涨，河北冶金煤普涨的同时个别高硫煤种下跌，山西焦炭价格波动较小。
• 钢价分化，建筑用钢价格回升：螺纹钢和线材分别上涨1.4%和0.3%，显示下游需求有所改善。
• 政策支持行业反弹：进口税政策减少进口量30%-40%，资源税从价改革加速产能出清，对四季度供需形成利好，尤其对动力煤影响更大。
• 板块及个股表现：煤炭板块跑赢沪深300指数，陕西煤业、大同煤业、盘江股份等个股表现较好，可作为配置品种。

关键信息

动力煤价格走势

• 山西兴县、陕西神木、河北开滦、江苏徐州等地动力煤价格小幅上涨1%。
• 霍林郭勒褐煤价格上涨2.9%。
• 秦皇岛高热值动力煤涨5元/吨，低热值动力煤涨10元/吨。
• 秦皇岛港库存小幅回落0.5%至622万吨。
• 广州港库存大幅回升37.6%至344万吨。

沿海煤炭运价

• 运价连续两周回升，大部分航线涨幅在1%-2%之间。
• 秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波、黄骅-上海等航线运价均有所上涨。

国际煤价

• NEWC Index上涨0.02%至64.92美元/吨。
• RB下跌1.05%至66.27美元/吨。
• 澳大利亚至日本的煤炭运价有所波动。

冶金煤市场

• 山西太原、柳林、孝义等地焦煤价格小幅上涨1%-2%。
• 河北冶金煤普涨，个别高硫煤种下跌。
• 山西焦炭价格涨跌互现，波动幅度为±1%。
• 建筑用钢价格小幅回升，螺纹钢上涨1.4%，线材上涨0.3%。

市场表现

• 煤炭板块跑赢沪深300指数。
• 个股表现方面，永泰能源涨幅最大（3个月118.42%），陕西煤业、大同煤业、盘江股份等涨幅靠前。
• 中国神华股价略有下跌，但仍是行业重要参与者。

投资建议

• 维持行业中性评级，看好四季度价格和板块股价反弹。
• 建议配置大同煤业、陕西煤业和盘江股份等个股。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 环保政策从严实施。

评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 杨立宏为具有证券投资咨询执业资格的分析师，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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