20231218-招银国际-海外顶奢消费跟踪_压制需求释放后_明年增长常态化_4页_1mb

奢侈品行业全球增长于三季度以快于预期速度常态化，预计明年将从过去双位数增长回落至历史平均高单位数水平。地区差异显著：欧洲需求饱和，收入贡献下降；中国航空恢复带来消费增长，但宏观挑战可能抑制内需；美国强美元利于海外购物，但中产消费力受经济影响；日本弱日元吸引游客。品牌方面，爱马仕和路威酩轩等创新品牌有望在亚洲表现强劲，普拉达年轻化品牌有潜力，而开云集团等面临压力。行业估值EV/EBIT约148x，低于历史平均水平9%，但投资需注意未来盈利放缓风险和区域交易动态。

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