20210228-安信证券-煤炭周报_去库存有望加速_需求恢复有望支持价格_23页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年2月28日煤炭行业周报指出，尽管动力煤价格继续回落，但去库存进程有望加快，需求恢复可能支撑价格。同时，油价上涨带动煤化工产品价格上涨，为相关企业带来业绩弹性。焦炭市场短期偏弱运行，焦煤市场则略显弱势，但整体保持稳定。

主要观点

• 动力煤价格下行：动力煤港口和产地价格继续回落，秦皇岛Q5500动力末煤价格为566元/吨，较上周下降49元/吨；山西大同Q5500价格为444元/吨，周环比下降70元/吨。
• 港口库存小幅积累：重点港口库存上升，秦皇岛港库存为1301.9万吨，环比上升189.7万吨；长江口库存为275万吨，环比上升42万吨。
• 去库存有望加速：煤矿逐渐复工，运力恢复，有助于库存消耗；下游企业复工带动工业用电耗煤回升，但主要依赖长协采购和库存消化。
• “两会”临近，政策或转向：3月初“两会”期间，安全检查力度加大，政策可能由保供转向收紧供给，有助于价格支撑。
• 油价上涨推动煤化工业绩：布伦特原油价格上涨32.65%，带动聚乙烯、聚丙烯、尿素价格分别上涨15.19%、22.34%、13.53%，煤化工企业受益。
• 焦炭价格下滑：港口焦炭价格下跌，山西、河北等地焦炭价格周环比下降100元/吨；预计短期内焦炭市场偏弱运行，因钢厂降本意愿较强。
• 焦煤价格稳定：焦煤港口和产地价格保持稳定，但部分品种价格略有下降，如山西低硫焦煤、长治喷吹煤等，市场供应宽松，下游采购按需进行。

关键信息

动力煤市场

• 价格下跌：动力煤港口和产地价格继续回落，整体处于下行通道。
• 库存上升：港口库存小幅积累，秦皇岛港库存回升至604万吨，为半年来首次突破600万吨。
• 需求恢复：下游企业复工带动工业用电耗煤回升，电厂日耗逐渐恢复，但主要依赖长协采购和库存消化。

焦炭市场

• 价格下跌：港口焦炭价格下跌100元/吨，山西、河北等地价格均下降。
• 短期偏弱运行：焦炭市场受钢厂降本意愿影响，预计短期内偏弱运行。
• 供应与需求：焦化企业生产积极性仍高，但部分企业因运输不畅导致库存积压；钢厂采购节奏放缓，部分库存上升至中高位。

焦煤市场

• 价格稳定：焦煤港口和产地价格保持稳定，但部分品种价格略有下降。
• 供应宽松：煤矿复产率提升，焦煤供应偏宽松，下游采购由积极补库转为按需采购。
• 库存积压：山西部分煤矿因降雪出货受影响，厂内库存有所积压，煤企有降价预期。

投资建议

• 关注煤化工企业：如中煤能源、兖州煤业，受益于煤化工产品价格上涨。
• 关注低估值高盈利动力煤企业：如陕西煤业、露天煤业、中国神华。
• 关注焦炭涨价受益企业：如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
• 关注山西国改标的：如山西焦煤。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能影响煤炭需求。
• 库存去化进程慢于预期：可能导致价格持续下跌。
• 煤炭价格大幅下跌：影响企业盈利。
• 焦化行业环保政策变化：可能对市场产生影响。

行业表现

• 煤炭板块跑赢大盘：本周跌幅为6.5%，优于上证指数（-5.1%）、深证成指（-8.3%）、沪深300（-7.6%）。
• 无烟煤涨幅最大：无烟煤子板块涨幅为0%，其他煤化工子板块跌幅最大为11.8%。

上市公司动态

• 金瑞矿业：周涨幅最大，达53.61%。
• 陕西黑猫：周跌幅最大，达26.9%。
• ST安泰、大有能源、金能科技、云煤能源：均出现股票交易异常波动。

数据追踪

• 山西动力煤均价：541元/吨，较上周下跌6.50%。
• 山西炼焦精煤均价：1360元/吨，较上周下跌2.06%。
• 山西无烟煤均价：840元/吨，较上周下跌1.56%。
• 山西喷吹煤均价：971元/吨，较上周下跌5.93%。
• 陕西动力煤均价：511元/吨，较上周下跌5.26%。
• 陕西炼焦精煤均价：1230元/吨，与上周持平。
• 内蒙古动力煤均价：416元/吨，较上周下跌7.07%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1093元/吨，较上周下跌2.02%。
• 河南冶金煤均价：1264元/吨，较上周下跌2.66%。
• 港口库存：秦皇岛港库存上升12.27%，广州港库存下降8.30%。

图表目录

• 图1：本周煤炭板块跑赢大盘
• 图2：其他煤化工子板块跌幅最大为11.8%
• 图3：本周金瑞矿业涨幅最大
• 图4：本周陕西黑猫跌幅最大
• 图5：山西动力煤均价下跌
• 图6：山西炼焦精煤均价下跌
• 图7：山西无烟煤均价下跌
• 图8：山西喷吹煤均价下跌
• 图9：陕西动力煤均价下跌
• 图10：陕西炼焦精煤均价与上周持平
• 图11：内蒙古动力煤均价下跌
• 图12：内蒙古焦精煤均价下跌
• 图13：河南冶金煤均价与上周下跌
• 图14：京唐港山西产主焦煤价与上周持平
• 图15：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌
• 图16：理查德RB动力煤现货价下跌
• 图17：欧洲ARA港动力煤现货价上涨
• 图18：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价下跌
• 图19：秦港场存量较上周上升
• 图20：广州港场存量较上周下降
• 图21：京唐港炼焦煤库存较上周上升
• 图22：唐山二级冶金焦价格上涨
• 图23：上海螺纹钢价格上涨
• 图24：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格上涨
• 图25：普通硅酸盐水泥价格下跌
• 图26：中国海运煤炭CBCFI指数下跌
• 图27：波罗的海干散货指数BDI指数下跌