20251124-通惠期货-原油_燃料油日报_原油承压于供应宽松预期_弱需求主导油价走势_13页_2mb

原油市场分析总结

原油价格整体承压下行，反映供应宽松预期与弱需求主导的市场格局。在刚刚过去的一个交易日，SC原油主力合约结算价收跌1.46%至446元/桶，WTI和Brent原油分别下跌1.5%，显示全球油价同步回落。SC-Brent价差扩大至0.92美元/桶，SC-WTI价差扩大至5.24美元/桶，表明中国内盘相对外盘跌幅较小，可能受西部原油管道输油突破2亿吨支撑。欧洲基准油价与美国原油价差变化，反映需求区域分化。

供给端扰动主要来自美国：石油钻井数环比增2口至419口，内政部计划扩大西海岸和北极区域钻探，预示页岩油产能可能回升；委内瑞拉原油升级装置火灾停产，俄罗斯石油公司削减股息，OPEC+调整供应通过印度信实工业等间接影响中东供应灵活性。

需求端表现疲软：欧元区11月制造业PMI初值50.2，服务业疲软拖累综合PMI至52.5；印度信实工业停止加工俄油，炼厂能力法案通过，欧洲炼厂开工率数据未提振需求。需求复苏不稳固，抑制采购积极性。

库存数据显示，美国原油库存减少342.6万桶，库欣库存减少69.8万桶，但汽油和精炼油库存分别增加232.7万桶和17.1万桶，库存端变化矛盾，短期支撑有限。

价格走势预计短期震荡偏弱，中期关注地缘风险溢价。供应宽松预期主导当前逻辑，但若OPEC+释放减产信号或加剧地缘事件，可能触发反弹。WTI和Brent关键支撑位被跌破，净空头和净多头持仓变化加剧区域分化。

总体而言，油价弱势受欧洲需求稳健支撑，美国供给扩张拖累，地缘政治因素扮演次要角色，需求侧仍是主导力量。