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万联晨会总结（2017年12月1日）

核心内容概述

2017年12月1日的万联晨会主要围绕近期市场表现、宏观经济数据、政策动向及国际动态展开分析，整体判断短期市场仍将维持弱势格局，但部分优质成长股具备战略配置价值。

主要观点

市场走势

• 周四市场震荡下跌，热点稀少，成交量维持低位。
• 沪深两市指数普遍下跌，上证指数下跌0.62%，深证成指下跌1.25%，创业板指下跌0.96%。
• 白马股持续调整，赚钱效应减弱，市场情绪趋于谨慎。
• 银行股奋力护盘，沪指触及低点后获得支撑，尾盘小幅回升。

今日观点

• 11月制造业PMI为51.8%，略超市场预期，显示经济韧性增强。
  • 生产指数和新订单指数均高于临界点，显示需求和供给端均有改善。
  • 新出口订单指数回升，反映出口回暖。
  • 原材料库存和从业人员指数低于临界点，显示企业库存和用工压力仍存。
• 11月PMI回升主要受时间基数影响，10月因工作日较少导致数据偏弱，预计12月PMI仍存在回落压力。

政策动向

• 财政部发布PPP项目管理新规，提出分类管理、统一入库标准、集中清理已入库项目三大举措。
• PPP项目逐步规范化，审核趋严，对基建投资增速形成拖累。
• 全国PPP项目总投资约4.1万亿元，对我国经济具有重要拉动作用。

国际动态

• 韩国央行加息25个基点至1.5%，为六年首次，亚洲首个加息国家。
• 韩国经济增速高于趋势水准，出口强劲支撑加息决策。
• 全球货币政策回归常态，预计12月美联储将继续加息，人民币汇率稳定压力下，国内货币政策或保持中性偏紧。

关键信息

国内财经要闻

• 基金发行回暖，11月基金募资近900亿元，显示市场信心有所恢复。
• “一带一路”投资空间广阔，未来4-5年基础设施投资潜在空间超过10万亿美元。
• 11月新增信贷料超8000亿元，但明年信贷增幅存在市场分歧。
• 11月制造业PMI超预期，显示经济保持稳中有升态势。

市场数据

国际市场数据

总结

短期来看，市场资金面趋紧、情绪谨慎，叠加经济基本面承压，市场仍处弱势。但部分优质成长股估值合理，具备战略配置价值，可逢低布局。政策层面，PPP项目规范化趋势明显，对基建投资形成一定约束；国际上，韩国率先加息，全球货币政策回归常态，人民币汇率稳定压力下，国内政策或将保持中性偏紧。整体市场需关注政策与经济数据的进一步变化，以及资金面的动态调整。