20241223-东海期货-东海甲醇聚烯烃周度策略_供应端矛盾积累_价格分化_17页_1mb

东海期货能化周度策略分析

投资咨询信息

• 分析师: 冯冰, 王亦路
• 从业资格证号: F3077183, F3089928
• 咨询证号: Z0016121, Z0018740
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分析内容概览

甲醇（MEG）最新动态

1. 供应端

   • 国内甲醇开工率周度下降0.99%，内地供应预计将进一步下降。
   • 国际甲醇装置开工率环比下滑0.5%，同比下滑12%。
   • 马来西亚新装置逐步投产，伊朗地区开工不足两成。

2. 需求端

   • MTO/MTP装置开机率小幅上升，传统下游（醋酸、MTBE、甲醛）开工环比下降。

3. 库存和价格

   • 港口库存降至1099万吨，周度降幅31%，同比仍偏高。
   • 甲醇估值中性偏高，预计震荡偏强，警惕MTO停车风险。

聚丙烯（PP）最新动态

1. 供应端

   • 国内PP开工率周度上升0.39%，裕龙石化产能逐步释放。

2. 需求端

   • 下游行业开工环比下降1%-2%，库存天数降幅明显，需求恢复缓慢。
   • 油制环节利润承压，外采甲醇利润恶化。

3. 库存与价格

   • 石化库存595万吨，商业库存环比下降4.4%。
   • 品种间库存分化显著，纤维级库存大增，预计价格震荡偏弱。

聚乙烯（PE）最新动态

1. 供应端

   • 国内PE开工率环比下降0.86%，裕龙石化装置逐步开车。

2. 需求端

   • 管材、包装膜等下游行业订单和开工环比小幅下降，需求进入淡季。

3. 库存与成本

   • 生产企业库存3896万吨，原料库存天数环比下降，但新增产能释放和进口增加将对冲库存压力。
   • 煤制利润环比提升，整体估值偏高，短期支撑价格。

总结与建议

• 甲醇: 预计震荡偏强，进口预期下降，但MTO利润受压需关注供应端变化。
• PP: 供应端逐步恢复，下游需求偏弱，库存分化，价格预计震荡偏弱；关注库存变化与成本支撑。
• PE: 成本支撑显著，但新增产能与进口下行动力不足，预计短期震荡偏弱；关注宏观及地缘风险。