20211122-华联期货-白糖周报_阶段供应压力不大_进口主导市场_6页_506kb

白糖周报总结

核心内容

本报告为白糖市场分析，由研究员黄忠夏撰写，主要围绕国际与国内市场供应、价格走势、进口情况、消费数据及库存变化等方面展开，旨在为投资者提供操作建议与市场动态参考。

主要观点

• 国际供应：巴西中南部地区压榨接近尾声，产量大幅下降，国际糖业组织（ISO）预测2021/22年度全球糖供应缺口为255万吨，低于此前预测的385万吨，主要因消费预期下调。
• 国内供应：2021/22榨季广西多数糖厂将在11月25日后开榨，新糖集中上市时间延后；云南开榨时间也较晚，但外运量增长，陈糖去库速度加快。
• 进口影响：国内陈糖和新糖数量不多，进口糖成为市场有效补充。预计四季度进口糖对国内供需格局影响较大，糖价中期有望上移。
• 操作建议：建议中长线投资者或套保者继续持有期货或看涨期权多单，场外可择机买入。2201合约中期参考支撑位为5700-5800元/吨。

关键信息

一、价格与价差

• 上周郑糖冲高回落，主力2201合约收于6069元/吨，全周下跌0.64%。
• 现货方面，广西主要糖企报价集中在5800-5910元/吨。
• 主力合约基差维持在-270元左右，低位震荡。

二、产量预测

• 2020/21榨季：全国食糖产量1066.66万吨，同比增加25.15万吨；甘蔗糖产量913.4万吨，甜菜糖产量153.26万吨。
• 2021/22榨季：预计全国食糖产量1050万吨，同比减少16.66万吨。
• 区域产量：
  • 广西：预计产糖650万吨。
  • 云南：预计产糖226万吨。
  • 内蒙古：预计产糖52万吨。
  • 新疆：预计产糖49万吨。

三、进口情况

• 9月份中国进口糖86.97万吨，同比增长61.1%；1-9月累计进口384万吨，同比增长38.4%。
• 2021年9月糖浆三项进口量为7.49万吨，同比减少2.64万吨。
• 进口成本：
  • 巴西原糖：配额内约4823元/吨，配额外约6176元/吨。
  • 泰国原糖：配额内约4806元/吨，配额外约6153元/吨。
• 加工利润：
  • 巴西原糖：配额内约1144元/吨，配额外约-209元/吨。
  • 泰国原糖：配额内约1161元/吨，配额外约-186元/吨。

四、消费数据

• 内蒙古：截至10月底，累计产糖19万吨，销糖4万吨，产销率21.05%，工业库存15万吨。
• 云南：2020/21榨季累计销售206万吨，产销率93.12%，工业库存15.23万吨。
• 海南：2020/21榨季累计销售6.98万吨，比上榨季减少1.87万吨，产销率79.59%，工业库存1.79万吨。

五、库存情况

• 2020/21榨季：期末库存1193万吨，库存消费比85.93%。
• 2021/22榨季：布瑞克预计期末库存1113万吨，库存消费比75.22%。

重点关注影响因素

1. 甘蔗糖产区开榨进度及新糖上市情况
2. 进口情况
3. 国际原油及原糖市场走势

特别提示

• 极端天气影响：11月18日中粮糖业公告，受拉尼娜天气影响，甜菜原料受损严重，预计损失1.8亿元至3亿元。
• 风险提示：投资者需关注极端天气对原料供应的影响，以及进口政策变化对市场供需格局的冲击。

研究员承诺与免责声明

• 研究员黄忠夏承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点。
• 本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
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