20260208-华泰期货-聚烯烃周报_节前需求淡季_下游开工延续下滑_13页_2mb

聚烯烃市场周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了节前聚烯烃市场行情，指出整体市场处于需求淡季，下游开工率持续下滑，同时上游供应压力仍存，成本端波动加剧，市场呈现供强需弱格局。此外，地缘政治风险、宏观情绪面以及库存变化成为影响市场走势的重要因素。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为6812元/吨，上涨35元。
• PP主力合约收盘价为6691元/吨，上涨15元。
• LL华东现货价格为6750元/吨，下跌100元；LL华北现货价格为6650元/吨，持平。
• LL华东基差为-62元/吨，下跌135元；LL华北基差为-162元/吨，下跌35元；PP华东基差为-11元/吨，下跌15元。

2. 上游供应

• PE开工率为85.9%，环比上升0.6%。
• PP开工率为73.9%，环比下降0.9%。
• PE油制生产利润为-81.4元/吨，环比下降135.1元。
• PP油制生产利润为-391.4元/吨，环比下降135.1元。
• PDH制PP生产利润为-432.5元/吨，环比上升18.3元。

3. 进出口利润

• LL进口利润为13.2元/吨，持平。
• PP进口利润为-365.7元/吨，环比下降83.5元。
• **PP出口利润（往东南亚）**为-60.1美元/吨，持平。
• LL出口利润为正值，但未给出具体数值。

4. 下游需求

• PE下游农膜开工率为30.2%，环比下降4.4%。
• PE下游包装膜开工率为38.8%，环比下降3.3%。
• PP下游塑编开工率为36.7%，环比下降5.3%。
• PP下游BOPP膜开工率为64.6%，环比上升0.4%。

5. 库存情况

• 上中游库存均面临累库压力，前期补库行为已基本完成。
• PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存及PE港口库存均有所变化，但未给出具体数值。
• PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存及PP港口库存亦有所调整，但未给出具体数值。

关键信息

• PE与PP市场整体呈现供强需弱的格局，尤其在节前需求淡季期间。
• 成本端对PE与PP价格影响较大，尤其是原油价格波动和丙烷价格变化。
• 地缘政治风险（如美伊谈判）对国际油价有支撑作用，间接影响聚烯烃成本。
• 宏观情绪偏弱，导致塑料盘面震荡下行。
• LLDPE与PP价差处于高位，建议谨慎逢高做缩。
• 库存季节性累积成为市场关注重点，尤其在节后。

市场策略

• 单边策略：观望为主，短期市场将跟随成本端与宏观情绪面宽幅震荡。
• 跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：LLDPE-PP价差谨慎逢高做缩。

风险提示

• 地缘局势变化。
• 原油价格波动。
• 外盘丙烷价格走弱。
• 库存季节性累积幅度。

分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉
• 从业资格号：F3056198、F0233775、Z0015616、Z0000421
• 联系人：杨露露、刘启展、梁琦
• 从业资格号：F03128371、F03140168、F03148380

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
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